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　先週後半の外為マーケットの商状は、対主要通貨でＵＳＤがやや堅調さを強めた感じでした、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは（先週初から、ほぼ一本調子に）週末にかけて、ジリジリとプライスを切上げており、、、。

　週末金曜日（１８日）のニューヨーク・マーケットでは、クリスマス休暇前週の薄商いが際立つようになっている現状ではありましたが、ニューヨーク・タイムでのオプション（ＯＰ）カットを通過する頃合には、、、。

　一時、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円８９銭レベルの直近最高値レベルに面合わせ（１２月４日に、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円７５銭レベルを示現）するまで上値を伸ばしております、、、。

　とは、言いましても、ポジション調整絡みのオーダーを除いて、（積極的にリスク・テークするような意欲は全くと言って良いほど考えられないでしょうから）特段、プライス・アクションのトラクションも推測出来難いと思います、、、。

　対して、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値としましても、、、。

金曜日の東京マーケットの序盤に、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円８０銭台の下値での出合いが観測されるまで、（仕掛けによる、一過性のＣＨＦの急騰商状の撹乱に連鎖したといった理由付けでの）急落してからの、往って来い商状となる場面もありましたが、、、。

　ただ、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値は足許では底堅いようでもありますので、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円００銭アラウンドをクリアーに割り込んでの商いにプルバックすることがあるとしても、（年明けまでは）当面想定外のようです、、、。

　先週初の商いまで、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭レベルは目先的な上値メドとして、それなりに心理的にも意識されていた（レジスタンス・レベルとして効いていたとも思いましたし、本邦実需＝輸出企業筋からの、ＵＳＤ/ＪＰＹの戻り上値でのＵＳＤ売り・ＪＰＹ転意欲も相当強かったと思われ、駆け込み的なＵＳＤ売りオーダーもそれなりにあり、上値を押さえていた模様でしたが）とも思われておりましたが、一応のブリーチとなってしまいました、、、。

　ですので、金曜日の欧州ラウンドでの時間帯には、ＵＳＤ/ＪＰＹはコジッカリした商状で９０円台ロウ・レベル～ミドル・レベルでの滞空となっておりました、、、。

　その後の、ニューヨーク・マーケットでも、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円３０/４０銭レベルを挟んでの閑散な商いながら、プライスを維持したままということにもなりました、、、。

　結局、先週末のニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでのＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円４０/５０銭レベルで越週となっております、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状も、、、。

　週央までの、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４５台ロウ・レベル（下値のフシメとして、プライスをさらに崩しにいく象徴的でもある神経質なレベルであった、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４５００レベルを割り込むことは、どうにか回避続し続けていたのでしたが）での商いからは、、、。

　１７日の東京マーケットの序盤から、幾分下値追い商状に加速感が感じられ始めた、ＥＵＲ/ＵＳＤは、、、。

　ロンドン・マーケットでの商いが本格化する時間帯になると、、、。

ＥＵＲ/ＵＳＤは、もう一段トレーディング・レベルを切り下げての商いとなってしまっておりました、、、。

　よって、ＥＵＲ/ＵＳＤは、１．４３５０レベル挟みでの（断続的に、目先のトレーディング・レベルを下方シフトしつつ）商いとなって、相変わらず冴えないままとなり、、、。

　先週末の、ニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでのＥＵＲ/ＵＳＤは、１．４３４０アラウンドでの越週となっております、、、。

　私見では、流動性が枯渇することによって、年末にかけての（特に、先週から今週初の時期は）外為マーケットの全般的なプライス・アクションは、もっとボラタイルなものになると思っておりましたが（クリスマス・ウィークは荒れるよりも、極度の膠着商状でしょうから）、幾分意外感もあるのですが、、、。

　しかしながら、外為マーケットの主要３通貨の商状に限ってみたところでも、、、。

　どうやら、最早深読みの必要性は全く感じさせない、特徴の無いプライス・アクションでの推移となっての越年となりそうです、、、。

※今年のコラム更新は、本日が最後となります。今年一年ご愛読いただきまして、誠にありがとうございました。皆様よいお年をお迎えください。年明けは1/7（木）より執筆を再開いたしますので引き続きどうぞよろしくお願いいたします。

　今週明けからの、外為マーケットの主要３通貨の商状は、さすがに年末（季節要因）にむかって薄商いを背景にして、商いの手数が一段と鈍ってきているようでもありましたが、、、。

　その分、軽い値動き感と表現しましょうか、（スカスカなオーダーの間隙を突いた）スルスルとプライスが、一方向に走りやすくもあるような気配もあります、、、。

　また、週明け月曜日は（先週末の流れを引き継いでの商いを先行させるための）主だった（米国では）経済指標のアナウンスが予定されてもおりませんでしたので（本邦では、日銀「短観」のアナウンスがあったものの、外為マーケットのＵＳＤ/ＪＰＹの商い等への影響にしても、極めて限定的でしたし）、やはり材料待ちといったスタートだったのでしょうか、、、。

１５日～１６日には、ＦＯＭＣミーティングの開催ということも、商い見送りムードとさせていたのは言うまでもありませんが、、、。

いずれにしましても、年末の（欧米のマーケット参加者にとっては）クリスマス前の、落ち着いてマーケットと向き合い辛いムードでもあります、、、。

　全般的に低調な商いとなっている、外為マーケットではありますが、、、。

　週明け早々のＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円２０/３０銭レベルで出合っていたものの、、、。

　月曜日の東京マーケットのオープンを迎える時間帯からは、ＵＳＤ/ＪＰＹはプライスを削りながらの商いと言った感じとなっておりました、、、。

　本邦日銀（ＢＯＪ）の「短観」の結果（本邦の企業のセンチメントの改善と、いささか無理やりな判断に基づいての）を受けての商い（ＪＰＹが強含むといった）のようにも、殆ど思えませんでしたが、、、。

　ちなみに、１４日の東京マーケットのＴＴＭレートの公示は、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、８８円９０銭レベル～９５銭レベルとなっておりました、、、。

　それが、東京タイムのお昼過ぎの時間帯では、ＴＴＭ公示時間帯から小幅ながら、さらにプライスを切り下げてしまっており、ＵＳＤ/ＪＰＹは、８８円５０銭レベル挟みての商いとなりました、、、。

　ただ、それ以降は、欧・米ラウンドを経て（１５日にオーバ・ナイトしての東京マーケットの商いに至る）、一段と値動きが狭いレンジで終始してしまっておりましたが、、、。

　しかしながら、１５日の東京マーケットの中盤以降、早出の欧州・ロンドン勢参入時間帯からは、対主要通貨でＵＳＤの堅調商状振りが際立ち始めたようで、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、８８円８０/９０銭レベルでの揉み合いからプライスを小刻みに突き上げるながら、、、。

　ロンドン・マーケットのオープン前の商いでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円台に乗せると、そのまま上値追い商状の持続となりました、、、。

　ですので、ニューヨーク・マーケットの商いが本格化する時間帯（対してロンドン・マーケットでは、ロンドン・フィクシングの値決めのタイムを通過する頃合には）には、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円９５銭レベルまで上値を切上げる場面もみられました、、、。

　とは、言いましても、（ＦＯＭＣが開催され、翌日の結果待ち＝ステートメントの文言が注目されている、の途中でもありますし）私見では、やはりＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭アラウンドは、そう易々とは超えられない壁となっているのではないかと想定しておりますし、、、。

　その後、ニューヨーク・マーケットの終盤から、翌１６日の東京マーケットを経て、欧州ラウンドでは、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円５０銭レベル挟みでの模様眺めさながらの商いでした、、、。

ただ、ＵＳＤ/ＪＰＹは６５日移動平均（ＭＡ）レベルまで、プライスを回帰させることにもなっておりました、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状も、、、。

　週明けからのスタートから週央に向けては、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４６５０レベル挟みの極めて狭い値幅での商いに収斂してしまって、私見では、動意薄のまま膠着感ばかりが目に付く印象だったのでしたが、、、。

　ところが、ＥＵＲ/ＵＳＤのプライス・アクションも、１５日のロンドン・マーケットの序盤から、一段、トレーディング・レベルを切り下げてしまったようで、、、。

　１５日のロンドン・マーケットでの商いが本格化する時間帯には、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．４５３０アラウンドまで下落となっておりました、、、。

　意外に、あっさりとＥＵＲ/ＵＳＤの１．４６００アラウンドを下抜けてしまったといったと、私見では思いましたが、、、。

　また、（今週月曜の当欄コラムでは、射程内にするには時期尚早であろうとして、あえて却下して言及しなかったのでしたが）ＥＵＲ/ＵＳＤの１３０日ＭＡレベルにも（反落商状のまま）到達しつつあるようです、、、。

　さて、昨日（１６日）のニューヨーク・タイムの午後には、ＦＯＭＣミーティング後のステートメントのアナウンスがありましたが、、、。

　直後のマーケットの商いにとっては、ＦＯＭＣのステートメントの内容は、特段のサプライズとはならなかった（長期間の超・低金利政策の継続に関する文言の削除・表現変更はなされておりませんでした）ようでした、、、。

　ただ、限定的（消化されるまで）とは言え、外為マーケットの商状では、対主要通貨でＵＳＤが若干支援され気味となった印象でした、、、。

　ニューヨーク・マーケットの終盤にかけて、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円８０銭アラウンドでの商いとなっておりましたので、、、。

　瞬時、ＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円００銭レベルをタッチする寸前までの出合いとなるなど、目先的なレンジの最上限レベルで堅調に滞空しておりました、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．４５３０アラウンドで冴えない商状が継続といった感じでした、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは１．４５００レベル割れスレスレまで弱含む場面が、断続的に観測されてもおりましたが、、、。

　ただ、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４５００レベルのクリアーな下抜け商状は、回避されているようでもありました、、、。

　いずれにしましても、年末・年越し前の薄商いのマーケット（来週以降は、極端な流動性の枯渇となるでしょうし）ですので、主要３通貨のプライス・アクションに限ってみましても、ある程度のオーバーラン（値幅の増幅）には、神経質に（深読みせずに）ならずに鷹揚に待機（年明けからの本格的な商いまで）で良いのではないでしょうか、、、。

　先週後半の外為マーケットでは、対主要通貨でＵＳＤが、持ち直したようでしたが、、、。

　特に、週末金曜日にアナウンスされた、米国の経済指標（１１月分の小売売上高＆１２月調査のミシガン・センチメント速報値）の数値が堅調（米国の消費の先行きについて予想以上に明るい予感をもたせる）であったことも、対主要通貨でＵＳＤ買いを後押しした（利益確定のキッカケのような気もするのですが）のでしょう、、、。

　とは、言いましても、先週を通して、外為マーケットの主要３通貨の商状は、ポジション調整に終始していた感じでもありましたので、、、。

　ちなみに、米国の１１月分の小売売上統計には、クリスマス商戦の序盤となるブラック・フライデー（サンクス・ギビング・デー休日明けの金曜日の売上＝黒字になることから）の結果が含まれております、、、。

　ただし、私見では、クリスマス休暇明けまで個人消費支出の強さを継続出来るのか、懐疑的にはなるのですが、、、。

　また、毎週木曜日にアナウンスされる、イニシャル・ジョブレス・クレイムのデータからは、、、。

直近の雇用統計の強い数字（雇用削減幅の大幅な圧縮）を、明確に裏付ける（さらに今後も雇用回復が堅調に維持されるといった）証左は、やはり判然としなかったのではないかとも思いましたが、、、。

　さらに、１１月分の米国雇用統計の数値の内訳について、あらためて注目点についてやや詳細に検討してみますと、、、。

　エコノミストからは、失業率の低下について、労働参加率（労働力人口÷１６歳以上の男女の人口）が、１９８６年１月以来の低水準となったことによる（職探しを諦めてしまうことにより、失業者のプールからの退出の増加による）影響による、（ポジティブになった）歪みの指摘がありましたが、、、。

　１１月の労働参加率は、６４．９９％で、１０月は６５．０９％でした、、、。

　加えて、就業者比率は、１１月が５８．５０％であり、１０月は５８．４５％となっておりましたので、、、。

　労働参加率の減少と就業者比率の増加は、ともに失業率を押下げることになります、、、。

　労働参加率と就業者比率の変動と、失業率の変化分の関連は、、、。

　１０月分の雇用統計の数値をベースに、失業率の算出式を、その構成項目である労働参加率と就業者比率で微分しますと、、、。

労働参加率の０．１％ポイントの低下は、失業率を０．１３８％ポイント押下げることになりますし、他方、就業者比率の上昇は０．１５３６％ポイントの押下げとなります（両係数の合計が失業率の変化分に寄与）、、、。

　１０月～１１月についてみてみますと、、、。

　労働参加率は、０．１％ポイントの低下であり、就業者比率は、０．０５％ポイント上昇していることを勘案しますと、、、。

　失業率は、０．２１４８％ポイントの低下が見込まれることになりわけですが、、、。

　統計上の数値からは、失業率は（小数点以下まで算出して）、マイナス０．２０４７１％ポイントとなっておりました、、、。

　いずれにしましても、失業率のヘッド・ラインの数値の推移だけでなく、内訳の数値をも多少考慮して、雇用統計の目立つ部分の結果について慎重に判断（その改善については特に）しないことには、無用な一喜一憂となってしまいそうな気がします、、、。

　さて、先週の外為マーケットの商状についてですが、、、。

年明けを見通しての、中・長期的なトレンドを占う上でのインプリケーション的なニュアンスは、私見では微塵も嗅ぎ取れないマーケットの様相のままでした、、、。

また、何やら気がかりなプライス・アクションが観測されることもなかったのではないでしょうか、、、。

　やはり、季節要因（年末を控えて、欧・米のマーケット参加者はクリスマス休暇入りムードでしょうから）により、積極的な商い（リスク回避によるポジションはすでに圧縮済みでしょうが、他方、余裕がるポジションにおいても、プロフィット・テイキングも割合早いタイミングで入ってしまっているのではないでしょうか）が、見送られているのは明らかでしょうし、、、。

　総合的に判断すれば（明確な手掛かりもありませんので）、外為マーケットにおいて要請されるトランザクションの大勢的な流れとしましては、、、。

年明けまでは、一旦はＵＳＤのショート・カバーが最優先となる地合い（それも、今週中には概ね一巡してしまうのではないかと思われますが）といったところでしょうか、、、。

　ちなみに、ＩＣＥ（インター・コンチネンタル取引所上場）の、対主要６通貨のバスケットで構成・算出される、ドル・インデックス（キャッシュ）のプライス・アクションを見てみましても、、、。

　先週末（１１日）のザラ場で、７６．７２６レベルまで上昇しており、１１月３日（ザラ場で、瞬時７６．８１３レベルの上値を示現、同日のクローズ・ベースは７６．３８６レベルとなりました、ただし翌４日には、７５台に反落しておりますが）以来の高値圏（足許の低迷商状から、そう表現してよいのではないかと思うのですが、年央のレベルと比較すれば、依然としてマイナス５％以上ではあります）での商いを回復してきております、、、。

　クローズ・ベースでは、７６．５７３レベルとなっておりました、、、。

　他方、シカゴ・マーカンタイル取引所（ＣＭＥ）のＩＭＭの、ＵＳＤ/ＪＰＹのポジションでも（１２月８日付）、、、。

　ネットで、ＪＰＹのロング・ポジションが３５１８２コントラクトへ、前週の５６９０７コントラクトの高水準からそれなりの減少となっておりした（９日以降、先週後半に向けて、ＵＳＤ/ＪＰＹの上昇＝ＵＳＤの買い戻し先行となったことから、今週の結果もさらにＪＰＹロング・ポジションは軽くなっているのでしょうか）、、、。

　よって、ＵＳＤ/ＪＰＹでも、ＵＳＤは（先週末にかけて）堅調商状と言った感じで、、、。

　ファンディング・カレンシー同士での綱引きとなって、条件反射的な商いのパターンが相変わらずつかみ難い、ＵＳＤ/ＪＰＹの瞬間的なプライスの向きではあるものの、、、。

　先週後半にかけては、対主要通貨でＪＰＹが全面安商状と言えそうな場面が随所に観測されやすかったことを背景に（週末のクロス円のプライスの揺り戻し等が象徴するような）、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションにおきましても、素直にＪＰＹが圧迫されることになったようでした、、、。

とは、言いましても、このまま、キャリー・トレードにおけるファンディング・カレンシー（現状、主役と目されるＵＳＤから）の（ショート・ポジション・エントリーとなる）一番手にＪＰＹが入れ替わると見極めるには、一拍置いたほうが良いのではないかと思うのですが、いかがでしょうか、、、。

先週に限ってのＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションではありますが、（薄商いの影響もあり、プライスのフレ幅が増幅されやすいことを勘案しても）やはり、荒っぽい沈み方、浮き上がり方といったプライスの循環となってしまっていた印象が、私見では殊更強かったのですが、、、。

　先週明け早々からの、やや一方的なＵＳＤ/ＪＰＹの流れとしましては、先々週末の米国の雇用統計のアナウンスを受けての急伸の起点となった、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円２０/３０銭レベルまで、プライスを吐き出してしまった（先週明けからの、方向観が定まらないながらも、ＪＰＹの買い戻しが先行していたようで）と言えるものの、、、。

　その後、（加速しての下値追い商状を誘発するまでの）下値トライのタイミングで、心理的なレベル（レジスタンス）ともなっていた、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円００銭レベル挟みでの商いまで案外容易に回帰して、揉み合う様な商状ともなったのですが、、、。

それが、（週末を迎えるタイミングでしたが）１１日の東京マーケットの中盤から、欧州・ロンドン勢の参入の時間帯に、、、。

ジリジリとプライスを取り戻し気味に推移することになっていたＵＳＤ/ＪＰＹは、８８円８０銭アラウンドまでトレーディング・レベルを切上げました、、、。

追随的にＵＳＤ/ＪＰＹでのＵＳＤ買いがあったようにも思えませんでしたが、、、。

軽いアマウントでの、利益確定のＵＳＤ買い戻し・ＪＰＹ売りオーダーの待機を引っ掛けたこともあって、Ｕプライス浮上のトラクションになってしまったのでしょうか、、、。

　その後のニューヨーク勢が参入してくると、さらにＵＳＤ/ＪＰＹの昇に弾みがついていたようで、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円台乗せも示現してから、ニューヨーク・マーケットの商いを本格化させることになっておりました、、、。

　ですので、ニューヨーク・マーケットの中盤の商いでは、瞬時ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円７９銭レベルまでの（先週央の弱含みから）反転上昇となる場面もありました、、、。

　先週末のニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円１０/２０銭レベルとっており、、、。

　結局、ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円台での滞空を維持したままでの越週となりました、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状は、、、。

先週央から後半にかけて、概ねＥＵＲ/ＵＳＤの１．４７００レベル挟みでの膠着商状とも言えなくなかったようでしたが、、、

　しかしながら、先週末金曜日のニューヨーク・マーケットのオープン前からもう一段、ＥＵＲ/ＵＳＤのプライスは振り落とされてしまった（今週も、ＥＵＲ/ＵＳＤが冴えない商状が継続して、プライスを切り下げるのかどうか、逆に、軽くプル・バックするのか、目先的には若干気にもなりますが）ようです、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは、遂に１００日移動平均（ＭＡ）レベル（１１日のニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでは、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４６３７レベル）を割り込んでもおります、、、。

　先週末のニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでのＥＵＲ/ＵＳＤは１．４６２０アラウンドでの越週となりました、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは、このままズルズルとプライスを削ってしまうのかどうか、一応は興味を持ってウォッチしてみようとは思いますが、、、。

　また、ＵＳＤ/ＪＰＹは、前回の当欄コラムでも指摘しましたように、目先的なレンジである、上値のＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭アラウンドのシーリングと、下値メドのＵＳＤ/ＪＰＹの８５円００銭レベルをフロアーとして、玉突きさながらの暴れようであっても、往って来い商状であるならば、そのまま瞥見すればよい（年明けまで）と思っております、、、。

　今週明けの外為マーケットでは、先週末の米国の雇用統計の結果（予想外に、極めて強い結果となったことで、Ｆｅｄによる超・低金利政策の解除が早まるのではないかといった観測もにわかに現実味？を帯びた感もあり）を、目先の商いにどの様に反映させるかが（相変わらずの見極めきれない中での）、興味のあるところでしたが、、、。

　とは、言いましても、マーケット参加者の大勢は、単月の数値（雇用統計の非農業部門就労者＝ＮＦＰ数減少幅の大幅圧縮や、失業率も低下しましたが、実情を映し出す指標の推移として、懐疑的若しくは訝るような）だけでは、、、。

やはり、米国の景気回復の先行きについて、依然見極めきれない（強気になるには、やはり気迷いムードといったこともありますし、何分その脆弱さを払拭するには時期尚早でしょうから）ことから、一先ずは（今週初は、特段注目されるような経済指標のアナウンスは予定されておりませんでしたが、別の材料を探して）様子見といったところが無難と判断（そもそも、積極的にポジションを傾ける時期でもありませんし）したのではないでしょうか、、、。

　取り急ぎの、材料としては、月曜日（７日）には、バーナンキＦＲＢ議長の講演（ワシントンのエコノミック・クラブ）がありましたので、、、。

バーナンキＦＲＢ議長が公式コメンとして、直近の雇用統計のポジティブ・サプライズとなった結果を受けて、米国経済の状況や、金融政策の舵取りに関して（方針転換を示唆するのかも含めて）何らかの示唆があるのか、大変注目されたようでした、、、。

　ただ事前の予想は、これまでの金融政策の維持を改めて示して、マーケットの商いが殊更先走らない（金融引き締めの時期を決め打ちしての商いを牽制するような）ように、釘を刺すのではないかといった見方が（予定調和的ですが）大半ではなかったかとも思われましたが（思惑や憶測を煽りたてることにより、仕掛けようにも無かったようですし）、、、。

　それにしましても、バーナンキＦＲＢ議長のコメント内容は、私見では、思いのほか「ハト派」的な内容（あえて、マーケットが荒れた商状にならぬように水を差したフシもあるのかと、詮索したくもなりましたが）であった印象でした、、、。

　気になったフレーズを拾い出して見ますと、、、。

　現状の米国経済は、恐ろしい向かい風（「significant headwinds」）に直面しており、脆弱な労働マーケットやタイトなクレジット状況の影響で、景気拡大のペースは緩やかなものになるといった認識のもと、、、。

ＦＯＭＣは、政策金利を長期間低水準に据え置くこと予想しているといった、あまりにも慎重な姿勢（一辺倒といいた）を示しました、、、。

　また、インフレーション率の見通しについても、「subdued」な状態が継続し、低下する可能性さえあると指摘しております、、、。

　見方によっては、「バーナンキ・ショック」を連想させもしましたが、、、。

　他方、８日には、格付け会社のフィッチ・レーティングスが、ギリシャの長期外貨建て及び自国通貨建て債券の発行体デフォルト格付け（ＩＤＲ）を、「ＢＢＢ＋」へ（従来の「Ａ－」から）引き下げました、、、。

見通しについては、「ネガティブ」とされております、、、。

　また、短期の外貨建債券についてのＩＤＲも、Ｆ１からＦ２へと格下げとなりました、、、。

　さらには、米国の格付け会社である、ムーディーズ・インベスターズ・サービスは（８日）、米国と英国は最高位の債務格付け「Aａａ」の境界付近をテストしている（「test the Ass boundaries」）との見解を示してもおりますが（ただし、あわせて、米国と英国の最高位格付けは立ち直りの早い回復力「resilint」があり、カナダや、ドイツ、フランスの同格付けには相容れない抵抗力「resistant」があるとも解説しております）、、、。

　さて、外為マーケットの主要３通貨の商状ですが、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、週明けの東京マーケットの序盤では、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円台ロウ・レベルで滞空していたものの、あえなく、ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円台にずり落ちてしまっておりました、、、。

　それでも、月曜日の東京マーケットから欧州ラウンドまでの商いでは、（上値への戻が鈍く、冴えない商状ながらも）ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円８０/９０銭レベルで、どうにか持ちこたえてもいたのでしたが、、、。

　その後、ニューヨーク・マーケットの商いが本格化する時間帯になると、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、ジリジリとプライスを切り下げる商状が幾分鮮明となってきた感じとなってしまったようで
、、、。

ファンディング・カレンシー同士の綱引き（キャリー・トレードのアン・ワインドの連鎖によって圧迫されるのは）では、依然としてＵＳＤが弱含む（ＪＰＹの選好）ようですので（一部の観測では、ＪＰＹの一人負け的な、ファンディング・カレンシーの主役の交代が囁かれもしたようでしたが）、、、。

　ですの、ニューヨーク・マーケットの終盤から、オーバー・ナイトする時間帯には、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円台ロウ・レベルでの商いとなっておりましたし、、、。

　地球を１周して帰ってきた、８日（火曜日）のニューヨーク・マーケットのオープン前の時間帯には、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円３０銭アラウンドまでの下落となっておりました、、、。

　その後のＵＳＤ/ＪＰＹは、極端な膠着商状入りとなって、殆ど動きらしい動きが失われてしまうことになってしまって、、、。

　昨日（９日）の東京マーケットの商いでは（ＪＰＹがメインのマーケットでありながら）、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、８８円４０/４０銭レベルでの推移となってしまっておりました、、、。

　引き続く、ロンドン・マーケットのオープン前には、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円００銭レベルも割り込むと、８７円４０銭アラウンドまでの軟調商状となる場面もあり、、、。

　その後のニューヨーク勢の参入時間帯には、幾分プライスを持ち直すものの、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円００銭レベル挟みでの不安定な商いには、下値リスクも否めず、、、。

ニューヨーク・マーケットの中盤から終盤にかけては、ＵＳＤ/ＪＰＹの８７円８０/９０銭レベルでの小動きとなりました、、、。

　結局、ＵＳＤ/ＪＰＹのプライスは（先週末の雇用統計のアナウンスを受けての急騰から）、一気にプライスが吹き上がったものの（ＵＳＤ/ＪＰＹの戻り高値でのＵＳＤ売り意欲が強かったようには、到底感じられませんでしたので、やはり足許では順当な成り行きでしょうか）、、、。

案の定と言いましょうか、ＵＳＤ/ＪＰＹの６５日移動平均（ＭＡ）レベルと２５日ＭＡレベルをともに、あえなく下抜けるといった往って来い気味のプライス・アクションを見せつけてくれたことになりそうです、、、。

やや大雑把過ぎますので実効性のある予想にはならないでしょうが、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは上値・下値にそれぞれオプション（ＯＰ）の設定観測もあるレベルに挟まれたゾーンで、年内は推移するのではないでしょうか、、、。

上値メドとしては、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭アラウンド（ＯＰはＵＳＤコール）、下値メドとしては、ＵＳＤ/ＪＰＹの８５円００銭アラウンド（同、ＪＰＹコール）といったところでしょうか、、、。

とは、いいましても、一応のフロアーとシーリングがあるために（かえって、やりすぎによるプライスのオーバーランの自制も効くようですと尚更の事）、年末の薄商いによるプライスのフレ幅の増幅傾向と相乗して、相当無秩序なプライスの大ブレも頻発しそうです、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状は、、、。

　先週末に（雇用統計の結果を確認後）、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．５０６０/７０レベルから急落してしまって、、、。

ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４８６０アラウンドまで、プライスを削った流れをそのまま、今週初も引き継いで（どうやら、下げ止まったことにはならなかったようで）しまったようでしたし、、、。

追い討ち（ＥＵＲにアゲインストな）をかけるような、ＥＵＲ/ＵＳＤは（どうも、全般的にＵＳＤに追い風といった雰囲気が醸成されてしまったようでもありますが、それも当分剥げないかんじでもあり）下値リスクを一段と警戒させる商いへと、ズルズルと引きずり込まれてしまった感じでした、、、。

　週央にかけてのＥＵＲ/ＵＳＤのプライス・アクションにおいては、、、。

ＥＵＲ/ＵＳＤの下値追い商状の加速を誘発しかねない、クリティカルなレベルとして、それなりに意識されていたと思われる（ＥＵＲ/ＵＳＤの下落のメドとしての分水嶺でしょうか）、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４７７０アラウンドをも（月曜日の欧州・ロンドン勢の参入時間帯から、翌火曜日のニューヨーク・マーケットの序盤に至る、せめぎあいを経て）とうとう割り込んでの商いとなってしまっております、、、。

ただ、昨日のニューヨーク・マーケットの中盤での、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状などからすると、どうにかＥＵＲ/ＵＳＤの１．４６７０レベル挟みでは、下げ渋っているようでもありますが、、、。

ニューヨーク・マーケットの終盤でのＥＵＲ/ＵＳＤは、１．４７３０アラウンドでの商いとなっており、幾分自律反発の気配（ＥＵＲ売り疲れ気味なのでしょうか）もあるようでした、、、。

　年末・年越しに向かう、季節要因の影響も無視出来ない（リ・パトリエーションやポジション縮小絡みの商いを伴う、一旦の利益確定等）でしょうし、、、。

どうやら、目先的なリスク（リダクション）に敏感になればなる程、（ＪＰＹは例外にして）対主要通貨でＵＳＤの買い戻しの意欲が色濃く出ているようです、、、。

　先週末には、マーケット参加者にとっては最も関心の高い（特に、グローバル経済の先行きについて強気派＆米国のインフレ警戒感にとっては、米国の景気回復の進行具合の期待改善のタイミングで、ネガティブな経済指標により冷や水を浴び、景気回復の足取りの脆弱さを繰り返し確認させられてきたこともありますので、幾分でも明るい兆しを希求する如くの）、米国の雇用統計のアナウンスがありました、、、。

　ただし、例年この時期は、マーケットの流動性が急激に低下する時期ですし、重要な経済指標のアナウンス（その結果を）であっても、直後の商いにおいてそれなりに消化した反応となるとは限らないこともあると思えます、、、。

　１１月分の米国雇用統計の結果は、、、。

　非農業部門就労者（ＮＦＰ）数（事業所調査）は、前月比マイナス１万１０００人と、大幅に雇用の削減幅が圧縮されておりました、、、。

　事前予想での、ＮＦＰのマイナス幅が１２万５０００人～１３万人程度でしたので、それから比べるとポジティブ・サプライズ（素直に数字だけを受けととめれば）といったところでしょうか、、、。

　ＮＦＰの数字のヘッド・ラインが表示された瞬間は、私見では一桁ミス入力したのかと疑って、確認のため即座に了解するのを躊躇もしましたが、、、。

　また、ＮＦＰの既報値についても、１０月分が前月比マイナス１１万１０００人（速報値では、マイナス１９万人）、９月分も同１３万９０００人（速報値の同２６万３０００人が、先月の修正で同は２１万９０００人に減少後）と、雇用喪失人数が上方（圧縮方向）修正（２ヵ月分合わせて、１５万９０００人）されております、、、。

　他方、失業率（家計調査）も、小幅ながら１０．０％に改善（前月の１０．２％から、０．２％ポイント）しておりました、、、。

依然として、高い失業率ではあるものの、予想外の改善（事前予想では、前月と変わらず）となりました、、、。

　ちなみに、失業率を小数点以下まで計算しますと、９．９９１７５％（前月は、１０．１９６４６％）となります（直感的には、やはりピーク・アウトといった気もしますが、それでも高レベルでの推移が長期化、若しくは完全雇用水準における失業率が上方にシフトし続けることは懸念されますが）、、、。

　また、失業者数自体も、７月に前月比２６万７０００人の減少（失業率は９．５％から０．１％ポイント低下して、９．４％になった月ですが）以来、３２万５０００人の減少と言うことになります、、、。

あくまで、単月の数字（ＮＦＰ）ではあるものの（早計に結論めいた判断や予断や思惑先行といった商いには慎重さが必要であることは言うまでもありませんが）、、、。

著しい雇用喪失幅の縮小という結果であるといった印象も否めないのも確かでしょうが、私見ではやはり懐疑的にならざるを得ない面もあるのですが、いかがでしょうか、、、。

統計表の内訳を見ましても、ざっと読んだところでは殊更疑問を感じる数値も発見出来なかったのですが、年末の季節要因がどの程度雇用に寄与したのかも注意を要するとは思うのですが、、、。

ちなみに、一部の事前予想においては、季節調整絡みの変動から、かなり低めのＮＦＰの減少人数も指摘されておりましたし、米国の債券マーケットの参加者の中には、２万５０００人～５万人程度の減少幅を覚悟していたむきもあったようでした、、、。

　さて、雇用統計の数字を確認してからの外為マーケットにおける主要３通貨の商状は、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、、、。

４日（金曜日）の東京マーケットから、欧州ラウンドまでは、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円２０銭アラウンドでの膠着商状だったものが、幾分の迷いも無くＵＳＤ買い戻しでの反応となったようでした、、、。

先週明けからは、（外為マーケット全般で）ドバイ・ショック等の材料により、リスク・リダクションが先行する地合いとなったこともあって、ファンディング・カレンシー同士であるＵＳＤとＪＰＹにおいても、ＪＰＹロング・ＵＳＤショート・ポジションが一段と積上がる傾向となったことも影響したのでしょうか、、、。

オートマティックなＵＳＤ売りの商いがアン・ワインドされたと言うことでしょうし、、、。

もってして、ＵＳＤ/ＪＰＹにおいても、いささかの躊躇いもなく、ＵＳＤのショート・カバーといったトランザクション一辺倒となったことにも違和感はありませんでしたが、、、。

とは、言いましても、私見では、あくまでも一過性のポジション調整であって、ＵＳＤ売りが一巡してしまえば、足許の居心地の良いトレーディング・ゾーンに回帰するのではないかと予想しておりますので、、、。

年末の薄商いの影響によるプライスの変動幅が増幅されやすさを考慮しても、ＵＳＤ/ＪＰＹのプライスの上値フレも限定的（このまま、プライスの上値追いが走ってしまうといった可能性は低いのでは）ではないかと思えますが（仮に、ＵＳＤ/ＪＰＹがさらに高騰したとしても、緊張や深よみせず、年明けまで鷹揚に瞥見していて良いとも思いますが）、、、。

　ニューヨーク・マーケットの序盤では、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円５０/６０銭レベルまで上伸しておりましたし、、、。

　その後、ニューヨーク・マーケットでの商いが（薄商いながらも）活発化するにしたがって、ＵＳＤ/ＪＰＹはさらに堅調にプライスを切上げてもおりましたので、、、。

　中盤に入って、年末＆週末でありポジション調整絡みの商いも一巡して（マーケット参加者のなかには帰り支度といったことも）、、、。

また、雇用統計のアナウンス直後の慌しい商いも沈静化する頃合には、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円台ハイ・レベルまで上値を拡大（一時、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円７７銭レベルの上値を示現）してもおります、、、。

　結局、ニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円４０/５０銭レベルでの越週となりました、、、。

　これにより、ＵＳＤ/ＪＰＹはウィークリーでのプライス・アクションとしては、１９９９年以来の大幅な上昇（プラス４．８％、ＪＰＹの下落幅）となりました、、、。

　また、ＵＳＤ/ＪＰＹは２５日移動平均（ＭＡ）レベル（ニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでは、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円９８銭レベル）、さらに上値レベルの６５日ＭＡレベル（同、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円０１銭レベル）を共に、ユーヨーク・タイムに上抜ける商状となっております、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状も、、、。

　ロンドン・マーケットでのＥＵＲ/ＵＳＤは、１．５０６０アラウンドで様子見商状（雇用統計待ちでしたが、、、。

ＥＵＲ/ＵＳＤの商状も、やはり一気にプライスを削る様相となってしまって、、、。

　ニューヨーク・マーケットのオープン前の時間帯には、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４９４０/５０レベルまでプライスを切り下げ、一旦は、下げ渋った感じにも思えなくも無かったのでしたが、、、。

　しかしながら、ニューヨーク・マーケットの中盤以降には、もう２段階の下落商状となりました、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは、１．４８８０/９０レベルへ、、、。

そして、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４８３０アラウンドまで下値を切り下げております、、、。

　これにより、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．４８１９レベルの最近では最下値圏での商いを経て、幾分プライスを回復して、ニューヨーク・マーケットのクローズを迎えることになり、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤの１．４８５０/６０レベルでの越週となっております、、、。

　先週末の外為マーケットの商状は、主要３通貨に限ってみましても、見かけ上はかなりエキサイティングなプライス・アクションが観測されたことになったとは思うのですが、、、。

　とは、言いましても、マーケットの商いはそれ相応のハイ・テンションとはなっていなかっのではないかと、私見では感じられてなりませんでした（売り買いが交錯していた様にも思えませんでしたし、商いが伴っていなかったのではないでしょうか）、、、。

　短時間に、対主要通貨でＵＳＤの買い戻しが（概ねＵＳＤの全面高商状）急激となって、勢いもそれなりにはあったわけでしたが、、、。

　しかしながらどうでしょうか、私見では殆ど（ＵＳＤ上伸リスクへの）ＵＳＤの中・長期的なトレンドの変調（その示唆めいたものはあるかもしれませんが）に言及するのは時期尚早ではないかといったことで、、、。

　すくなからず、年末までは、対主要通貨でＵＳＤを巡ってのプライス・アクションは、（ＵＳＤを積極的に買い進めることに関して）見極められないままとなって、、、。

ＵＳＤは、全般的に強含みつつも明確な方向感が判然としないままでの推移となるのではないでしょうか、、、。

　先週央から、マーケット全般に不透明感をもたらし、（連鎖的にリスク資産についての）商いを慎重にさせていた、所謂「ドバイ・ショック」による懸念も、どうやらドバイ当局等の対応姿勢（債権者側の金融機関との債務再編交渉も「建設的」＝constructiveに始まったとするドバイ政府からみたアナウンスもあり）を鑑みて、一応は（マーケットでの商いへの抑制要因としましては）後退（単なる問題の先送りでなければよいのですが）してきたようでしたが、、、。

　今週明けからの、外為マーケットの主要通貨の商状におきましても、、、。

　高金利＆資源国・新興国通貨（一旦、リスク・リダクションの要請により、ロング・ポジションが解消されていた）の買い戻しといった、ある程度のリスク選好地合いへの揺り戻し（欧・米の株式マーケットや、金価格等のコモディティ・マーケットの商いの騰勢も背景として）ということになりました、、、。。

　特に、週末を挟んでのＪＰＹを取り巻く環境としましては、、、。

タームズ・カレンシーとしてＪＰＹがポジションイングされているクロス円におきましては、先週末にＪＰＹの上伸が加速した反動的な弱含み商状（先週後半のＪＰＹ買い戻しのアン・ワインドが一巡するまでのことでしょうが）が、際立ったようでした、、、。

　他方、ファンディング・カレンシーとして、相変わらずの拮抗状態におかれたままで、手掛かり難のＵＳＤとＪＰＹの商い（綱引きめいた）はと言いますと、、、。

　３０日（月曜日）のロンドン・マーケットのオープン前の時間帯に、ＵＳＤ/ＪＰＹは８５円８５銭レベルの下値を、瞬時示現する程度で、然程プライスが沈んでいくようにも思えないままでの推移となっておりましたので、、、。

　下値追い商状に拍車がかかったことで、ＵＳＤ/ＪＰＹの８５円００銭レベルを一先ず切って、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹの８４円台にＤｉｐｓ下の商いまで（私見では、ややオーバー・ランではなかったかと見ておりますが）下値をテストしたことによる一服感もあったのでしょうが、、、。

私見では、何時でもＵＳＤ/ＪＰＹの８５円台での商いは容易に示現することが叶いそうな、下値余地への楽観も醸成されているとも思うのですが、いかがでしょうか、、、。

　またトピック（特に、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状が撹乱される分けではないと思いますので）として、、、。

火曜日には、本邦日銀（ＢＯＪ）が臨時の政策員会・金融政策決定会合を開催しました、、、。

次回の定例会合の日程が１２月１７日～１８日でしたから、前回（１９日～２０日）から概ね中間のインター・バルになりますし、直近の、政府による「デフレ宣言」に象徴される（ＵＳＤ/ＪＰＹも、ＪＰＹ高方向にキツめにフレていましたので、ＪＰＹ独歩高といった様相にもなって）中央銀行の金融政策を取り巻く情勢（プレッシャーとも言える）を勘案すれば、臨時のミーティングを設定することも順当ではなかったかと思えましたが（経済情勢の分析や、その認識を共有するとしても、政府高官には冷静になってもらったうえで、セントラルバンクのポリシー・メーカーとして丹念に説明する必要がありそうですが）、、、。

それでも、マーケット参加者にとっては、幾分意表を突かれたタイミング（思惑が一方的な期待となってしまうような）での、ＢＯＪのアクションでもあったようでした、、、。

　とは、言いましても、臨時の金融政策決定会合後での決定事項は、新しい資金供給手段を導入すること（全員一致、１名欠席）でしたので、、、。

　長期国債の買い切り額の増額（現行は、毎月１．８兆円で年間２１．６兆円ペースに膨らんでおりますが）や、政策金利の超低金利誘導の長期化へのコミット・メント（時間軸効果の強化）といった政策に踏み込むようなことにはなりませんでした、、、。

　金融緩和観測での事前予想（報道ベースでは）一色となったことに、火曜日の東京マーケットの中盤の商いも引きずられてしまった感は否めませんでしたし、その分もあってか、提示された新たな資金供給手段の決定は、いささか地味なファースト・インプレッションとなってしまったようでしたし、、、。

　追加の金融緩和政策（表面的には、実効性ではなくアグレッシブなメッセージ性によるインパクトが求められた向きもありましたので）・量的緩和と言った事前予想の先走りからすると、拍子抜けからの失望感さえも誘いそうでした、、、。

　取り敢えずは、今回発動されたＢＯＪの新しい資金供給手段（固定金利＝政策金利レベル＆期間３ヶ月＆適格担保＝共通担保方式）の効果（実効性の他、マーケットのマインドへのポジティブな影響面も含めて、ただし副作用も指摘されるかもしれませんが）について（金融面からの景気回復支援として）、興味深くウォッチしたいところですので、政策の妥当性への判断を急ぐことも無いのではないでしょうか、、、。

　また、金融政策決定会合後に公表された「金融緩和の強化について」とする文章（金融政策の操作変数としての政策金利に関する、ディレクティブを含む）とは、別の書面（参考）「金融緩和の強化について」において、新しい資金供給手段の概要で、供給額は１０兆円程度と示されております、、、。

　ただ、１０兆円規模といった数字は、注目する程の意味は無いのではないでしょうか。

　半面、新しい資金供給手段の実施期限は、明記されておりませんので、恒常的なオペ（緊急措置ではなく）としての位置付けであるとの理解出来ます、、、。

　金融政策決定会合後の記者会見で、白川ＢＯＪ総裁のコメントでは、、、。

　「それから10兆円についてですが、これは概ね10兆円を目指すということであり、これ以上でもこれ以下でもなくきっかり10兆円と決めているのではなく、大よその目途です。
概ね週１回、１回あたり８千億円という期間３か月のオペを実行すると、大体３か月で残高が10兆円程度に達します。
現在の金融市場の状況において十分な長めの資金を供給するうえでそれくらいが必要であると判断しました。
もし金融市場の状況が窮屈ということであれば、それは金利に反映されますので、こうしたマーケットの状況をみながら、金融機関に対して量が不足しているという状況を作り出さないように、最終的に金融調節の現場で判断をしていくことになります。」（ＢＯＪ公表の総裁記者会見要旨より抜粋）

　よって、毎週８０００億円規模の、固定金利（０・１％）による資金供給オペ（共通担保）が、（恒常的に？）新たに実施されることになった（３ヵ月後の当該オペの残高が１０兆円程度になる＝当座預金残高が足許の１２兆円程度から、２０兆円超規模となったりして）というイメージでしょうか、、、。

　ちなみに、共通担保オペの対象先（１回のオペで、８０００億の配分となりますので）は、現在のところ全店貸付では１６１先、本店貸付ならば５０先となりますが、適格担保の範囲内とはいえ、落札結果（応札額や按分比率等）は、興味のあるところです、、、。

　そもそも、経済学の貨幣論の入り口における、議論としましては、、、。

　本邦の置かれているような体系の収縮過程（デフレ状況）において、起因となったショックに対する経済主体の吸収・その後の調整能力の度合いについての、見極めにより、マクロ経済政策（財政政策と金融政策）に対する結論が、全く逆となってしまいますが、、、。

　現状の本邦の経済の運行状況の診断として、外生的なショックを吸収しきれなくなってしまっており、生産物への需要が長期間にわたって定常状態（へ回帰が難しいまでに）から下方へ乖離幅拡大を伴う後退局面に陥ってしまったと判断するならば、、、。

最早、金融政策は極めて有効性が乏しくなっているとの結論となります（中央銀行の流動性の供給では、ＢＯＪは今回の新供給手段の導入においては、担保に国債も入れるなど苦心しているようですが）、、、。

　本邦の長期間続くデフレの状況に限っても、その根源的な原因や責任についての第一義的な所在の追究は怠れませんが、しかしながら足許の経済状況の改善にとっての急務が（早急に要請される、効果的なマクロ経済政策が）何かということを、見誤っては決してならないはずです、、、。

　さて、ＢＯＪの臨時の金融政策決定会合開催のアナウンスに前後しての、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、、、。

　１日の午後（ＢＯＪのミーティング開始時刻となる、東京タイム午後２時を通過する頃合にかけて）には、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹはまさに、buy on the rumor さながらの、にわかラリーといった商状となっておりました、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、８７円５０銭アラウンドまでの反転上昇となりましたが、、、。

　しかしながら、ＢＯＪのステート・メントの内容を確認すると、明らかにＪＰＹ売りの勢いも萎えてしまったようで、、、。

　火曜日の欧州・ロンドン勢参入時間帯には、緩やかにプライスをＪＰＹ高に削ってきており、ＵＳＤ/ＪＰＹは８６円８０/９０銭レベルでの商いとなりました、、、。

　それ以降、ＵＳＤ/ＪＰＹは８７円００銭レベルを挟んで、一段と主体性に乏しいプライス・アクションとなってしまっているようでした、、、。

　浮き上がりそうで、そうはならずに、ＵＳＤ/ＪＰＹの上値も、昨日（２日）のロンドン・マーケットの序盤でのＵＳＤ/ＪＰＹの８７円４０銭アラウンドまでで失速してしまっておりましたし、、、。

　年初来下値レベルであった、ＵＳＤ/ＪＰＹの８７円１０銭アラウンドが、（プライスの下抜けにより）戻り上値メドとなって、キャップしているようにも思えます、、、。

　昨日（２日）の欧・米ラウンドでの、ＵＳＤ/ＪＰＹも８７円２０銭レベル挟みで動意に乏しい小動きでの推移となったようでしたし、、、。

　ニューヨーク・マーケットの終盤にかけては、ＵＳＤ/ＪＰＹは８７円４０銭アラウンドでの商いとなっておりました、、、。

　週末金曜日には、米国の雇用統計のアナウンスが控えておりますが、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションは、膠着したまま越週となってしまうのではないでしょうか、、、。