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　先週央から末にかけての外為マーケットの主要通貨の商状において、、、。

　特段、注目せざるを得ないと思ったのは（若干の唐突感も否めない急上昇＝ＵＳＤの買い戻し商状といった、私見では思いもありますので）、ＵＳＤ/ＪＰＹが、急伸後も、堅調な商状を維持したままだったことした、、、。

　ですので、ＵＳＤ/ＪＰＹは上値余地を残したままと言えそうですので、、、。

引き続いての（短期のスペック筋を主役として）仕掛けとも相まって相俟って、もう一段の上昇の期待から、ＵＳＤのロング・ポジションの積み増しのタイミングを窺うマーケット参加者の(今週初の)商いが積極化(ＵＳＤを買い進める方向での)しそうな気配でもあります、、、。

　先週央までの商いでは（ある意味では、面白味が無いながらも順当に）、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円３０銭アラウンドで（上値にも下値にも）動き難いままで推移していたものが、、、。

一転して、ＵＳＤ/ＪＰＹは上値追い商状になり、、、。

心理的＆テクニカル的な上値メドを次々に突破して、上値を極短時間で切上げております、、、。

膠着感の長期化にも支援されていたこともあって、ＵＳＤ/ＪＰＹが、足許のタイトなレンジの上限レベルとも目されていた、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円台ハイ・レベルをアッサリと上抜けるといったプライス・アクションには、やや訝しくも思いましたが、、、。

しかしながら、そのままのモーメンタムで、容易にＵＳＤ/ＪＰＹの２００日移動平均（ＭＡ）レベル（２４日の東京マーケットのオープン前ベースで、ＵＳＤ/ＪＰＹの９１円５８銭レベルで下降でしたが）もクリアーに超えるまでプライスを押し上げましたので、、、。

少なくとも、昨年夏場からのプライスのトレースからしても、ＵＳＤ/ＪＰＹは２００日ＭＡレベルではキッチリ戻り上値を堰き止められていた（本年１月７日を前後して、２００日ＭＡラインと２６０日ＭＡラインがクロスした頃合い以降から）経験則に照らしましても、、、。

やはり、今後のＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションについては考察し直す必要性にせまられることになったのかもしれませんので、慎重＆神経質に推移を見守りたいところでもありますが、、、。

　水曜日(２４日)以降も、ＵＳＤ/ＪＰＹは直近最高値圏での商いが継続したために、さらに上値に控えているＵＳＤ/ＪＰＹの２６０日ＭＡレベル（２５日同、ＵＳＤ/ＪＰＹの９２円９８銭レベルでしたが）に（瞬時ながら）数タッチするまで上値を拡大することにもなっております、、、。

　さすがに（上昇のスピードが急ピッチでもありますし）、ＵＳＤ/ＪＰＹが２００日ＭＡレベルを超えてきますと、(安定的な商状となるかどうか見極めてからとしても)戻り高値レベルでの、ＵＳＤ売り興味を、それなりに誘発するのではないかと思われましたし、、、。

　他方、本邦実需（輸出企業）筋からは、（会計年度末目前でもありますし）久々のＵＳＤ/ＪＰＹの９２円台乗せの示現で（２月に公表された内閣府の「平成２１年度企業行動に関するアンケート調査報告」によりますと、輸出企業の採算レート＝実数値平均は、ＵＳＤ/ＪＰＹ９２円９０銭レベルでしたが）すので、纏まったアマウントでのＵＳＤ売り・ＪＰＹ転手当て意欲が旺盛になったことも勘案するならば、、、。

　ですので、私見では（特に、ＵＳＤ/ＪＰＹのオーダーのボリュームが膨らむ東京マーケットでは顕著になって）ＵＳＤ/ＪＰＹの上昇に急速にブレーキ（歯止めとして）が、かかることになるのではないかと安易に想定もしたのでしたが、、、。

　しかしながら、ＵＳＤ/ＪＰＹであっても、（対主要通貨で）ＵＳＤの買い戻しの勢いが目に見えて萎えるといったことにはならなかったようでした、、、。

　それでも、週末金曜日の商いともなりますと、、、。

やはり、一旦の利益確定やポジション調整の要請もあってか、ＵＳＤ/ＪＰＹは９２円５０/６０銭レベルを挟んでの揉み合いから、直近最高値レベル（断続的に、ＵＳＤ/ＪＰＹの９２円９４銭付近での出合いが観測されていますが）からは、幾分プライスを削ってはおりましたが、それも上昇の一服感といった程度の印象でしかありませんでした（反落の不安や警戒感を惹起するまでには、ならなかったのではないでしょうか）、、、。

　結局、２６日(金曜日)のニューヨーク・マーケットの、クローズ・ベースでのＵＳＤ/ＪＰＹは、９２円５０/６０銭レベルで小動きとなって、越週となっております、、、。

　さて、目先的な（見通しとしての）、ＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションについてですが、、、。

　何らかの材料の噴出により（想定しやすいのは、ユーロ圏からでしょうか）リスク・リダクション絡み（リスク・アペタイトに資金フローとなって）の不確定（米国の内政・政治的にも）要因等のノイズの影響は緩和されて（一時的にしろ、マーケット参加者の関心が逸れてしまっているといったことにより）、プライス・アクションが撹乱されることにはなりそうにないのではないかと思われますし（ボラタイルなプライス・アクションが誘発されるということよりも、ＵＳＤのロング・ポジションのアン・ワインドとしてですが）、、、。

　よって、今週初のスタートにおいては、私見としましては、ＵＳＤ/ＪＰＹが９２円台ミドル・レベルでの商いのまま、引き続き上値をトライすることになるのか、大変興味のあるところです、、、。

　仮に、ＵＳＤ/ＪＰＹが上値をテストするにしても、ここは一旦、ポジション（ＵＳＤのロング）を軽くして（さらにプライスを吐き出すことになるでしょうが）からの方が、フット・ワークの良い値動きに繋がりそうな気もするのですが（私見では、ＵＳＤ/ＪＰＹのロング・ポジション・エントリーの思惑はありませんので、外野からのお気楽な言い分に過ぎませんが）、いかがでしょうか、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹの急務の上値のターゲットとしまいては、現状で射程内である、ＵＳＤ/ＪＰＹの２６０日ＭＡレベル（足許では、２月下旬からの下方屈折気味となって、ＵＳＤ/ＪＰＹの９２円９６銭レベルとなっておりますが）が意識されそうですが、、、。

　半面、ＵＳＤ/ＪＰＹの２６０日ＭＡレベルを早い時期に捕捉しないと、上値トライの失敗が俄に喧伝され（上昇の一巡の理由付けといった）、プライス・アクションにリバースをかける口実ともなりそうですが、、、。

　また、既にＵＳＤ/ＪＰＹの２００日ＭＡレベル(割とクリアーな、上抜け商状によって)からは、充分な上方乖離ともなっていることを証左にして、当面の趨勢としては上向きへの転換確認は明らかであるといった見方も出来なくもありませんが、、、。

　とは、言いましても、ＵＳＤ/ＪＰＹは２００日ＭＡレベル（同、ＵＳＤ/ＪＰＹの９１円５５銭レベル）まで、極めて近い将来(今週中をメドとして)には、振り落とされてしまうといったことも、まだ否定しきれないとも思うのですが（私見では、その可能性は充分あると思っておりますが）、、、。　

　その視座から私見では(多分に思惑が先行するものの)、ＵＳＤ/ＪＰＹがこのまま最高値圏での滞空には、依然として懐疑的（足許のレベルで値堅めとなって、下値リスクを寄せ付けないままといったことには）ですし釈然としないのが正直な感想です、、、。

　ただし、マーケット参加者のＵＳＤ買いビッドのレベルから推察すると、どうやらＵＳＤ/ＪＰＹのトレーディング・レンジ(上方への)の修正も（ＵＳＤブル派であっても、前のめりに織り込むようなこともしていないようですし）探りながらと言いましょう、用心深進行しているように思えますので、、、。

　よって、ＵＳＤ買い戻しに過剰感や過熱感も殆どなさそうですので、ＵＳＤ/ＪＰＹのトレーディング・レベルが(高値圏から)突然、大崩れするようなことも想定し難い感じもします、、、。

　いずれにしましても、今週初から央にかけては、ＵＳＤ/ＪＰＹの堅調地合い(有無を)をしっかりと確かめたい気持ちがありますし、、、。

　勿論、ＵＳＤ/ＪＰＹ上昇の背景を分析することも必要でしょうし（ユーロ圏のソブリン・リスク懸念の経過や、一時的な撹乱であっても、為替の商いに歪みの波及が気になる、米国の債券・金利マーケット＝米国債利回りの上ブレやスワップ金利のネガティブ・スプレッドといった、フェア・バリューからの明らかな大幅逸脱・乖離等、の商状についての解釈も）、、、。

その上で、中・長期的な戦略（依然として、私見での中・長期的なＵＳＤ/ＪＰＹのダウン・トレンド・ビューは維持しておりますが）も含めて、ＵＳＤ/ＪＰＹのトランザクションを再考したいと思っている次第です、、、。

　今週初からの外為マーケットでは、相変わらずギリシャの財政問題の解決策に関する話題で振り回され気味といった感が否めいようですが（不透明感が簡単に払拭されず、迷走＆一喜一憂状態であるのは言うまでもないようですし）、、、。

　とにかく、対主要通貨でのＥＵＲの弱地合いは、依然として留まるところを知らないといった感じとなっております、、、。

　ＥＵＲ/ＣＨＦのプライスは（ここ一連の、ＳＮＢ＝スイス中央銀行、による公然の介入によりＣＨＦ高のスピードが調整されていた模様でしたが、直近では口先介入はあるものの、ＣＨＦ売りオーダーが引いたままのようでもあり、終了も近いのかもしれませんが）、ヒストリカル・ロー・レベルを更新中でもあります（昨日の欧州ラウンドには、ＥＵＲ/ＣＨＦ１．４２３１レベルの下値での出合いが観測されているようですし）、、、。

　ですので、外為マーケットでは、主要３通貨に限った、足許での力関係を見ましても、どうやらＥＵＲは一人負け商状といった具合の様でもありますし、、、。

　依然として（一段とでしょうか）、ＥＵＲ/ＵＳＤの下値メドも、見極めきれないままのようですが、、、。

　ちなみに、テクニカル的やオプション（ＯＰ）の設定観測等を勘案すると、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３３４０/５０レベルが、直ぐ真下レベルのクリティカルなフシメとして意識されてもいたようでしたが（結果的には、あえなく突破されてしまったようですが）、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤのプライス・アクションに関しましては、、、。

今週初のスタートのタイミングに頃には、私見の（強い確信や根拠があったわけではなく）直感的なものでしかありませんでしたが、、、。

ＥＵＲ/ＵＳＤは（、弱含んだ商状が長期化するなかで）１．３５００レベル付近では、（とりあえず、一旦は）下げ止まるような商いとなるのではないか（下値追い商状が再開するにしても、ある程度の期間は、揉み合いながら時間稼ぎをするのではないかといった）とも思ってもおりました、、、。

対主要通貨で（特にＥＵＲ/ＵＳＤでは）、何らかのＥＵＲにネガティブな材料の噴出が途切れないこともありますので（直前のユーロ圏の首脳のコメントといったヘッド・ラインだけで、商いの方向性が決まってしまうような）、ファーストリアクションでは、ＥＵＲのショート・ポジションエントリーが先行（ＥＵＲのショート・スクウィーズ等も巻き込みながらの下値を切り下げるといった）するのは仕方ないのでしょうが、、、。

それでも、ほとぼりが冷めるたびに、（小幅ながら）ＥＵＲの行き過ぎたショート・ポジションの揺り戻しといった商状もそれなりに観測されるのはないかと思えたためでしたが、、、。

　しかしながら、昨日（２４日）の東京マーケットの序盤から、ＥＵＲ/ＵＳＤは冴えない商状に好転の兆しがみられないのは違和感がなかったものの、、、。

　半面、ＥＵＲ/ＵＳＤの一時的なプライスの復元力も（自律反発による浮遊といった観点から）希薄となってしまっておりしたので、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは、１．３５台での商いを回復するどころか、ズルズルとプライスを削るばかりとなってしまったことから、、、。

東京マーケットの中盤から終盤にかけてでは、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３４００レベル割れ寸前まで、下落することになりましたし、、、。

引き続いての、欧州ラウンドは、、、。

やはり、ＥＵＲ/ＵＳＤは１，３４台での滞空を維持することも無理だったようでした、、、。

やや、下落のピッチに加速が付いたような印象もありましたが、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．３４００レベルを下抜けると、ロンドン・マーケットの中盤の商いでは（既に、夏時間に移行しているニューヨーク勢も、アグレッシブにＥＵＲ売りで参入してきてもいたようでしたし）そのまま、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３３５０アラウンドまで下値を切り下げてしっておりました、、、。

　いずれにしましても、マーケット参加者の大勢は、ＥＵＲのポジションを落とす（外為マーケットだけでなく、全般的なマーケットにおいて、中期タームでのユーロ圏に振り向けるアセット・アロケーションの見直しが要請されていると推察されますし）トランザクション一色と言ったことになってしまってもいるように思えてなりませんし、、、。

俄かには、ＥＵＲ買い方向への反転は、期待出来そうにもありませんが、いかがでしょうか、、、。

結局、２４日のニューヨーク・マーケットの終盤でも、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．３３２０/３０レベルでの低迷した商いでした、、、。

　そんな、対主要通貨でＥＵＲの商状の裏返しといった感じとなってしまったこともあって、、、。

　ＵＳＤ＆ＪＰＹは共に比較的には選好される商状ともなったこともあって、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは引き続き（上値、下値のどちらにも）行き場を見いだせないままでのプライス・アクションを強いられてしまったままのようです（もとより、単体でＵＳＤ/ＪＰＹが積極的な商いの対象となる通貨ぺアとなる材料も、皆無ではありますが）、、、。

　とは、言いましても、ＵＳＤ/ＪＰＹは最近のレンジの下限での商いからは、反転上昇となり、循環的なプライス・アクション（停滞するだけではなく、幾分は動きがあるとも表現できなくも無い）とはなっているようでした、、、。

　ある意味、ＵＳＤ/ＪＰＹにおいては、短期の利鞘狙いの観点からすれば、ワークさせやすいのかもしれませんが（面白味のない単調さを我慢すれば、弱含んだ局面での下値拾いと＝私見では嫌いな意味不明な表現ですが、値頃感からのＵＳＤ買い、戻り上値での利益確定ＵＳＤ売り＆ＪＰＹの売り戻し＝ショート・ポジション・メークにより）、、、。

　ただそれには、レンジの上値メドと下値メドに、相当な確信が前提条件とはなりますが、、、。

　今週明け早々（月曜日）の東京勢不在のアジア・マーケットを通過後、欧州・ロンドン勢参入時間帯に、、、。

瞬間風速的に、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円７６銭レベルの上値での出合いが観測される場面を経てから、、、。

　その後の、ニューヨーク・マーケットの序盤の商いでは、一転してＵＳＤ/ＪＰＹは反落商状となってしまったことにより、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円４０/５０銭レベル挟みでの商いから、一気にＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭レベルを下抜けて、ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円８０銭アラウンドまでプライスを吐き出すことになりました、、、。

　ただ、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値も限定的といったことのようでしたので（８９円７０/８０銭レベルは、容易には割り込まないようでもありますので）、、、。

　２２日のニューヨーク・マーケットの中盤以降の時間帯からは（ＵＳＤ/ＪＰＹでのＪＰＹのショート・カバーも、早々と一巡したてまったかのようで）、ＵＳＤ/ＪＰＹは循環的な（反転）上昇局面入りとなりました、、、。

　それ以降、（東京マーケットと欧州ラウンドを）地球をふた廻りするものの、ＵＳＤ/ＪＰＹの上値追い商状は継続したままとなっております、、、。

　昨日（２４日）の東京マーケットの終盤のＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円６０銭アラウンドまでコジッカリとプライスを切上げての商いとなっておりました、、、。

　この時点で、ＵＳＤ/ＪＰＹは、目先的なレンジの上限まで到達したことにより、これよりの上値を（トライ）模索するにしても、頭打ちといったことが予想されましたが、、、。

　他方、本邦実需筋（輸出企業）からの、ＵＳＤ売り・ＪＰＹ転フローも、（ＵＳＤ/ＪＰＹの９１円台での待機から）幾分プライスを下げてきてもいるようですので、、、。

　繰り返しになりますが、主体的な商いに乏しいＵＳＤ/ＪＰＹにおいては、やはり足許のレンジ内でのプライス・アクションを脱するまでには至らないといった、前提をおいての観測ではあるのですが、、、。

この場合の、目先的なＵＳＤ/ＪＰＹのレンジとしましたは、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円台ハイ・レベル～ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円台ハイ・レベル、、、。

若しくは、さらにナロウなゲージからは、ＵＳＤ/ＪＰＹの２５日移動平均（ＭＡ）レベル（２４日の東京マーケットのオープン・ベースでは、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円２０銭レベル）～同６５日ＭＡレベル（同、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円６５銭レベル）に挟まれたゾーンといった目論みといったところでしょうか、、、。

　さて、昨日の欧州・ロンドン勢の参入時間帯からのＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、、、。

　ここ最近、上昇しても何度も撥ね返えされていた、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円７０銭アラウンドも、クリアーに上抜ける商状での上伸となりました、、、。

　私見では、米国の債券＆金利マーケット（現物物の利回り上昇の他、スワップ・スプレッド等も））やＵＳＤ・ＬＩＢＯＲ（ロンドン銀行間出し手金利）の動向を気にしつつですが、、、。

　ニューヨーク・マーケットのオープン前の時間帯には、ＵＳＤ/ＪＰＹは９１円５０銭アラウンドから、９１円８０銭アラウンドまで、もう一段の急騰といった商状の様相となっており、、、。

　その後、ニューヨーク・マーケットでの商いが本格化しても、ＵＳＤ/ＪＰＹは堅調な商状から、順次上値を切上げたことにより、ＵＳＤ/ＪＰＹは９２円台乗せを示現しました、、、。

　オーバー・ナイトして、本日のオセアニア・マーケットでも、ＵＳＤ/ＪＰＹは９２円２０銭アラウンドでコジッカリと滞空しておりました、、、。

　昨日、上値を大幅に拡大したことにより、ＵＳＤ/ＪＰＹは２００日ＭＡレベル（２４日のニューヨーク・マーケットの序盤で、ＵＳＤ/ＪＰＹの９１円５８銭レベルで下降）も、超えてしまっております、、、。

　２００日ＭＡレベルは、それまでの直近最高値レベルまでの上昇の際にも、頭を押さえ込まれていたレベルでしたので、このまま最高値圏での滞空が継続するのかどうか（２４時間程度で結論が出るのではないでしょうか）注目したいところです、、、。

　取り敢えずは、本日の東京マーケットでは（ゴ・トー日要因も意識して）から欧州ラウンドでの商いは、神経質な地合いながら、ＵＳＤ/ＪＰＹは戻り高値でのＵＳＤ売りが先行するのではないかとも、予想しておりますがいかがでしょうか、、、。

　今週央にかけては、米国のＦＯＭＣや本邦日銀（ＢＯＪ）の政策委員会・金融政策決定会合が相次いで予定されていたこともありましたので、、、。

外為マーケットの商いは、一応は（様子見から）当該主要国金融当局（中央銀行）の金融政策（＝ポリシー・メーカーの討議結果）を見極めてからといった判断だったのではないでしょうか、、、。

　ただし、殊更、神経質になる（警戒感を高めるまでもなく）ことにはなっていなかったといったのが（幾分、思惑や憶測が先行＝短期のスペック筋の仕掛け的なオーダー等から伺える如くの、していたことから、やや前傾姿勢ともなっていたマーケットの事前予想＝米国の金利先高＆本邦の追加緩和期待等々といった、の織り込みを大幅に裏切り事になると、失望感による反動＝先回りしたポジション・メークの急激なアン・ワインド、が気がかりな面もありましたが、それでも事前予想を衝撃的に逸脱するようなサプライズの可能性は無視してよいものだったでしょうから）、私見での印象でしたが、、、。

　外為マーケットの主要３通貨の商状に限定したところでも、週明けから商い手控え気味で、面白味のあるプライス・アクションが期待出来ないのは覚悟されたことだったでしょうが、、、。

　イベント通過後も、波乱もなく無難で無風と評価しても良さそうな商状であったのではないでしょうか、、、。

　結局のところ、ＦＯＭＣ、ＢＯＪの金融政策（テクニカルる的な微調整＝金利や債券等のマーケット参加者の、深度のある評価基準と、株式マーケットをはじめとして、その他のマーケットの商状に反映された「好感度」には、かなりの温度差も垣間見られたようでしたが）の実質現状維持が確認されただけだったのではないかと思うのですが、いかがでしょうか（本邦の株式マーケット等の、追加金融緩和による景気支援といった単純な解釈には、私見では相当な違和感もありますし、逆にターム物の資金調達コストが圧迫されるフシも払拭出来ないですし）、、、。

　ＦＯＭＣに関しましては、ステート・メントの文言（異例の超緩和的な政策金利の正当化の３つの根拠＝改善が確信されないままですので、その設定の「長期間」＝ある意味では、時間軸でしょうか、のワードも削除されなかった）の修正が、かなり期待されていた雰囲気もありましたが、、、。

　どうやら、セントラル・バンカーの（経済情勢の先行き見通し判断も含めて）金融政策の舵取りについて（日・米ともに）は、あっけない（一旦の）幕切れといったことでしかなかったようでした、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、、、。

　先週後半からの流れを引き継いで、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円５０銭レベルを挟んでの推移となっていたと言えそうですが、ややプライスのフレ幅がワイドになりがちのようにも思えなくもありませんでしたが、、、。

　やはり、ＵＳＤ/ＪＰＹは単体では商いの決め手にかけるために、方向観が乏しいまま動き難いのは言うまでもありませんが、それが何時まで続くのかといった、嫌気を誘うような感じがしなくもないのが、私見での正直な感想でもあります、、、。

　また、本邦の会計年度末（３月期末）を睨んで（海外支社の留保利益の本国還流・リパトリ等もあり）の、資金フローもそれなりに意識されますので、特にＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションは（積極的なＪＰＹ買い材料が見当たらないことからも、そのままでは、プライスが浮上する方向でバイアスとなる模様ですので）弱い浮遊感と、下押しする一時的な錘の影響が拮抗するかのようになって、、、。

　表層的には、ＵＳＤ/ＪＰＹは下値不安が後退したようにもなると思われるのですが、、、。

　それとも、ＵＳＤ/ＪＰＹは堅調な商状から、順次上値を切上げていく（本邦の新年度入り以降の、ニュー・マネーの流入も勘案すると）ことに繋がっていくのでしょうか、、、。

　いずれにしましても、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値も、９０円００銭レベルをクリアーに下抜ける商状に、現状ではなっていないこともあって（月曜日の東京マーケットの中盤に、瞬間風速的にＵＳＤ/ＪＰＹの８９円９９銭レベルに沈んでの出合いが観測された程度で）、、、。

　目先的には、ＵＳＤ/ＪＰＹは２５日移動平均（ＭＡ）レベル（１７日のニューヨーク・マーケット終盤で、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円１１銭レベル）で、下値を試しても跳ね返されそうな感じもしますし、、、。

　また、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円００銭レベルにはオプション（ＯＰ）の設定観測もあるようですので、目先的には案外底堅く下値も支えられそうですし、、、。

　半面、戻り上値も、ＵＳＤ/ＪＰＹの６５日ＭＡ（同、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円６１銭レベル）レベルが、上限のメドといったことになりそうな気がしますので、、、。

　結果的には、ＵＳＤ/ＪＰＹは、かなり、狭いゾーンでのプライス・アクションが余儀なくされることになるのではないでしょうか、、、。

　この一連の商状は、昨日〔１７日）のＢＯＪの金融政策決定会合〔１６日・１７日開催）の結果を受けてからのものですが、、、。

　ＢＯＪの追加金融緩和観測の過剰な部分が剥落したことのリ・アクションとして、（短期のスペック筋のＵＳＤ/ＪＰＹでのＪＰＹショート・ポジションが炙り出されて、俄かショート・カバーによっての）ＵＳＤ/ＪＰＹは、反落気味の商状となる局面がみられたものの、、、。

　とは、言いましても、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円００銭レベルを割り込んでの商いとなることもなく、短時間でプル・バックしております、、、。

　よって、ＵＳＤ/ＪＰＹは、（ＢＯＪの金融政策決定会合の結果待ちの時間帯での）９０円３０銭アラウンドから、、、。

　ＢＯＪのステート・メントのアナウンス（１２時４９分）直後の反応では、瞬時ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円０３銭レベルまで下値にフレたものの、、、。

　ただ、ＢＯＪの〔予想された範囲での）追加の金融緩和措置（実質的には、現状維持でしょうが）の内容を消化するとともに、材料出尽くしといったことでしょうか、、、。

　９０円００銭レベル寸前から、すかさず切り替えす商状により、、、。

　東京マーケットの終盤にかけての商いでは、ＵＳＤ/ＪＰＹはジリジリとプライスを切上げての商いとなったことにより、、、。

　もってして、ＵＳＤ/ＪＰＹは下落の直前の起点となったレベルを上抜けて、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円５０/６０銭レベルの戻り上値で、欧州・ロンドン勢の参入となっておりました、、、。

　ただ、その後のニューヨーク勢が参入する時間帯（今週から、米国は夏時間に移行しておりますが）からは、ＵＳＤ/ＪＰＹでのＵＳＤ買い戻しも一巡したようですので、、、。

　昨日（１７日）のニューヨーク・マーケットの中盤にさしかかってからの商いでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは（東京タイムで軟調商状からら反発しての）あっさりと、プライスを削ってしまうことになってしまって、、、。

　結局、ニューヨーク・マーケットの終盤には、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円３０銭アラウンドの足許の定位置に回帰しております、、、。

　　このまま、次なる材料待ちモードとなってしまって、ＵＳＤ/ＪＰＹは小康商状となったままで、今週末を迎えそうな気がします、、、。

　先週末には、（２月の中旬に東部地区を襲った豪雪の悪影響の度合いを測りかねますので、来月の改定値も合わせて確認する必要がより高まっているとも思われますが）毎月恒例のイベントである、２月分の米国の雇用統計のアナウンスがありました（他にも、先週央には、ＥＣＢ理事会＆その後のトリシェ総裁の会見やＢＯＥの金融政策委員会＝ＭＰＣの開催も通過しております）、、、。

　今回の雇用統計の数値（特に、非農業部門就労者＝ＮＦＰ、の人数の増減幅に）には、天候要因による撹乱が相当程度意識されておりましたが、、、。

　ですので、仮に、相当ネガティブな結果となっても、特殊な下押しの影響を勘案するならば（単月での、一過性といった判断により、神経質となることにもならず＝景気回復の進捗度に関して）その、インパクトは相当減殺されてしまっていたでしょうし、、、。

　幾分なりとも、事前予想を上回るか、予想通りでも好感される結果であれば、マーケット全般でのセンチメントにとっては、フェイバーでしょうから、、、。

　いずれにしたところで、雇用統計の結果により、急旋回のリスク・リダクション商状が誘発されることにはなり難かったとも言えそうでしたが、、、。

　とは、言いましても、外為マーケットの主要通貨のプライス・アクションに限定したとしても、、、。

雇用統計の結果を受けての商いが、今週初からも引き継がれるかどうかも、容易には見極めきれない（先週末のニューヨーク・マーケットの商状だけから、そのモーメンタムの持続力を）まま、先ずは、月曜日のスタートを、注目しなくてはならないと思っておりましたし、、、。

さて、２月分の米国雇用統計の数値は、、、。

　ＮＦＰの人数の増減は、前月比マイナス３万６０００人ということで、事前予想（５万人～７万人近くのマイナス、あるいは１５万程度までの一時的な雇用喪失も予測・織り込まれていた模様でしたが）よりも減少幅は下回っておりました、、、。

　失業率は、前月と変わらずの９．７％でした（事前予想では、１％ポイント程度の悪化でしたが）、、、。

　私見では、割合と堅調な数字（低迷していながらも）であった印象でしたが、、、。

　雇用統計のアナウンス直後からの、外為マーケットの主要３通貨の商状は（概ね、米国の労働マーケットの最悪期からの回復基調の足取りについては、不透明感の払拭から順調さを確信するまでとはならなくとも、下方修正が迫られなかったことにより、楽観的なムードが醸成されたのではないでしょうか、ただしその賞味期限は短い＝商いの材料として、とも思いますが）、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、、、。

　金曜日（５日）の東京マーケットから欧州ラウンドを経て、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円３０銭アラウンドでの、足許（先週中）のプライスの上限レベルで（ジリ高気味な商状とも言って良さそうな）の小動きであったのを起点とすることになり、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは、上値追い商状からの一段高といった感じで、ニューヨーク・マーケットの序盤から中盤にかけての時間帯には、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円５０銭アラウンドまでプライスを切上げておりました（断続的に、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円５８銭レベルの直近最高値レベルでの出合いの観測もありましたが、積極的に上値をトライする風でもなかったようにも思えましたが）、、、。

　しかしながら、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円台乗せを示現してから、９０円台ミドル・レベル付近まで上値を若干拡大してからは、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹのプライスを押し上げていたモーメンタムは、程なくして引いてしまった様でもありましたし、、、。

よって、ＵＳＤ買い戻しの意欲も、一旦のことなのか沈静化してしまった感じがしなくもありませんでした、、、。

私見では、さすがに週末の金曜日に（時間切れまで）終盤を意識した商いであっても、さらに波状的なＵＳＤ買いオーダーがあっても不思議ではなかったのですが、あっさりとした幕切れとなってしまったようでした（最近の、ＵＳＤ買いの有様を象徴しているのかもしれませんが）、、、。

　ですので、ニューヨーク・マーケットの最終盤にかけて、（週末ですし、注目のイベントを通過したことで薄商いとなるのも早かったのでしょうが）値動きが乏しくなると、値動きらしい動きは失われてしまうわけですので、、、。

　ニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースは、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円２５/３０銭レベルでの越週となっております、、、。

　一応は、コジッカリとＵＳＤ/ＪＰＹは、９０円台（ロウ・レベルですが）で滞空したままで、週末の商いを終了したことにはなりましたが、、、。
　
半面では、ＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションには、単に吹き上がっただけといった見方も出来なくないように思えて仕方内のですが（結論は、今週明け早々にも明らかになるのでしょうか）、、、。

　私見では、堅調なＵＳＤ/ＪＰＹの商状の継続には、相変わらず疑問符をつけたままなのですが、いかがでしょうか、、、。

　他方、ＵＳＤ/ＪＰＹは６５日移動平均（ＭＡ）レベル（５日のニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースで、ＵＳＤ/ＪＰＹの９０円４２銭レベルで、やや上向きで推移）には、ワン・タッチしたものの、、、。

結局、ニューヨーク・マーケットのクローズでは、依然として、ＵＳＤ/ＪＰＹの６５日ＭＡレベルを下まわったままでもあります、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状は、、、。

　概略的に評価してしまえば、先週中を通して、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤは１．３６００レベルを挟んで、循環的に上値・下値に（幾分値幅を大きく取って）フレたに過ぎない商状でしかなかったといった印象でしかありませんでした、、、。

　やはり、まだ不透明感にマミレタＥＵＲ/ＵＳＤの商状として、漂流しているとしか言えないのではないでしょうか、、、。

　とは、言いましても、あくまでも仮定のことですが、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３４台ミドル・レベル～ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３７台ミドル・レベルを、暫定的なトレーディング・レンジと見立てたならば（私見では、レンジ感は無いのですが）、、、。

　その、セントラル・ゾーンである、ＥＵＲ/ＵＳＤの１．３６００レベルで安着することにはなっていなかった（このゾーンでの商いは、あくまで短時間でしかなく）ようでもありますことからすると、、、。

　目先的には、ＥＵＲ/ＵＳＤの商いの落ち着き処をなるべく早く発見するのが先決（ＥＵＲ/ＵＳＤでポジションをワークさせるために）ではないかとも思うのですが、、、。

　５日のニューヨーク・マーケットの終盤に向けての、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状は、、、。

直前の商い（ロンドン・マーケットの中盤の頃合）からは、約１００pipsプライスを持ち直したタイミングで、クローズの時間帯となったことで、、、。

結局、ＥＵＲ/ＵＳＤは、１．３６２０/２５レベルでの越週となっております、、、。

　私見では、主要３通貨のプライス・アクションの目先的な見通し（方向観）については、今週明け早々のスタートの商状（極端に言えば、月曜日のオセアニア・マーケットでの出合いからフォローして、東京マーケットでのオーダーをコナシテ、商いがそれなりに落ち着くまででしょうか）を観測してから、鷹揚に考えたいと思うばかりです、、、。

※筆者都合により、3/11（木）と3/15（月）のコラムを休載とさせていただきます。
次回の掲載は3/18（木）となります。ご迷惑をおかけいたしますが、よろしくお願いいたします。

　今週前半から央にかけての主要３通貨の商状は、漂流しているようにしか見えないのが、正直な感想なのですが、、、。

当たり障り無く論評するならば、ＵＳＤ/ＪＰＹ，ＥＵＲ/ＵＳＤともに、不安定で神経質ながらも、概ね足許のトレーディング・ゾーンからは顕著な逸脱となることもなさそうな、プライス・アクションのまま経過してきているといったところでしょうか、、、。

　外為マーケットに限定しても、商いの背景にべったりと張り付いたような、ユーロ圏の問題がありますが（あえて、過剰に問題化してしまったといった感も否めないのですが）、、、。

喫緊の懸念材料である、ギリシャのソブリン・リスク（ソブリン・リスクの定義も曖昧でしょうが、構造的に財政収支の赤字の改善について、マーケット参加者や周辺諸国の信頼を得なくてはならないのでしょうが、国内・民の理解はどうなるのでしょうか＝「痛み」を負うと言っても、ストライキが頻発して、ゼネストにまで拡大するようならば、現政権が持たなくなってしまうことすら容易に見通せそうですが）については、、、。

財政赤字削減策（追加）の提示を巡って、相変わらず（不透明感や、抜本的な解決策とならないことも、マーケットは見透かしてもいるのでしょうし）一進一退でどうもスッキリしないままであるのは、言うまでもありませんし（昨日には、追加措置が表明されましたが、空手形にならなければ良いのですが）、、、。

とは、言いましても、昨日（３日）公表された、ギリシャ政府による財政赤字の削減（追加）策により、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状は、最近の下値不安が幾分後退（束の間の一服感でしかないのか、これを契機に持ち直すのか判然としませんが）もしたようですが、、、。

４日のニューヨーク・マーケットの中盤は、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．３７３０アラウンドまで、急速にプライスを回復する場面もあり、、、。

その後、やや失速気味ながら、ニューヨーク・マーケットの終盤では、ＥＵＲ/ＵＳＤは１．３７台での滞空が維持できるのかどうかといった、微妙なプライス・アクションとなりました、、、。

　他方、このタイミングで俄かに英国の財政悪化をマーケットがテーマとして取り上げ（ユーロ圏＝ＥＵＲを敬遠するマインドに乗じて、ＥＵＲの売り浴びせにある種のひと区切りとみてのことなのか、ギリシャからユーロ圏南部周辺国の大規な模債務を危機的状況として槍玉に上げていたことから一転した）、次なる餌食として、「英国」売りを（政治的なファクター＝総選挙の結果によっては、改革を強力に推進する安定政権が組閣出来ないといったことも取沙汰されており）マーケット参加者の一部が虎視眈々と狙っているといった囁きもありますし、、、。

　また、今週末の金曜日には、米国の雇用統計（東部地区の積雪の影響＝昨日公表されたＦｅｄの「地区連銀経済報告＝ベージュ・ブック」でも大雪の影響での経済活動の抑制が言及されておりますが、といった悪天候要因による下押しも測り難い面もありますが、よって、予想以上の弱含みも覚悟されつつあるようです）のアナウンスが控えておりますし、、、。

（昨日より）それ以前にも、他の（毎月のことですが）米国の民間部門の雇用関連の数値の確認（今回は特に、雇用統計の予想の直前の修正幅が＝非農業部門就労者の増減が、ネガティブに大ブレすることにもなろうかと思われますが）も相次ぎます、、、。

　さて、今週明けからの、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、、、。

　ＵＳＤ/ＪＰＹのプライスは、幾分（一旦は）下げ止まり気味といった感じではありますが、、、。

　私見では、特段の理由も無意ことであると思っております、、、。

　しかしながら、ＵＳＤ/ＪＰＹは、先週央からの低迷した商状を引き継いだままで、私見では、最近の最下値圏で（反発余力が、全くと言ってよいほど垣間見られないままでの）、まさに底這いといった印象さえあるのですが、いかがでしょうか、、、。

　ただ、前回の当欄コラムで、私見での期待を述べましたように（ＵＳＤ/ＪＰＹの中・長期的なダウン・トレンドのビューを依然として維持しているのですが）、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円台ロウ・レベル（軟調になっても、ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円００銭レベル挟みでもって）での推移のままが、取り敢えずのところは無難（近い将来に、プライスを大きく突き崩すためには）ではないだろうかとも思っておりますので、、、。

その勝手な観点からすれば、足許のＵＳＤ/ＪＰＹの商状は想定通りではあるのですが、、、。

　今週初のＵＳＤ/ＪＰＹの商状では、（東京マーケットのオーダーでは特に）ややＵＳＤを買い遅れ気味となっているらしい、本邦実需（輸入企業でしょうか）からのＵＳＤ買い・ＪＰＹ手当てのフロー等が効いていたのでしょうか（アマウント的に、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値を支える効果が、それ程あるとは思えませんが）、プライスが転げ落ちるような雰囲気も無かったのではないかと思われましたが（ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円００銭レベル割れでも、それ程ＪＰＹ高にプライスがフレたといった意識には＝本邦の株式マーケット等で、あまりならなかったのではないでしょうか）、、、。

他方、ＵＳＤ/ＪＰＹが８８円台ハイ・レベルへＤｉｐしてから、さらにプライスを切り下げてしまわないような、それなりの歯止め的なＵＳＤ買い意欲もあったかのようでしたし（ＵＳＤ/ＪＰＹの急反落が遠のいていると見てのことか、ＵＳＤ買い安心感が醸成されてはいないのでしょうが、ＵＳＤ買いで捕まると言った警戒感が薄れたのかもしれません）、、、。

　よって、理由の如何は兎も角として、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円７０/８０銭レベルまでの下落で（昨日の東京マーケットのオープンの時間帯に、瞬時、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円４８銭レベルの下値を示現する場面もありましたが）どうにか持ちこたえているようでもありました、、、。

　半面、ＵＳＤ/ＪＰＹは（単体では自力運動が困難ですし、当然、ＵＳＤを売り込む、あるいは積極的にＪＰＹを買い進めるにも材料や理由は見当たらないでしょうから）、あえて下値をテストする興味も観測されていなかったように思われましたし、、、。

　そもそも、現状においては、あえてＵＳＤ/ＪＰＹを手掛けることさえ、得策では無いとさえ言えるのではないかと思えてなりませ、、、。

　ただ、ギリシャの財政改善策の提出を受けて、一応の「説得力のある」プランとして納得したいといった（マーケットも嫌気がしているではないでしょうか）事の影響でしょうか、、、。

　昨日のニューヨーク・マーケットの中盤から終盤にかけて、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円５０銭レベルを若干下回っての軟調商状となりました、、、。

　とは、言いましても、主要３通貨の商いに限って言うならば、、、。

　ＥＵＲ/ＵＳＤに目を向けたところでも、今週に入ってからは極めて不安定で、イレギュラーな玉突き商状が一段と目立つ様になっておりますし、、、。

　ここ最近では、（あくまでも、私見での印象に過ぎませんが）外為マーケットの商状全般において（個別具体的な局面を指摘すればきりがありませんが）、、、。

妙に浮き足立ったプライスのブレが気になって仕方ありませんので（ボラタイルなプライス・アクションであったとしても、商いに反映されるところのマーケット参加者の望ましいハイ・テンションが、リスクとトレード・オフになっても収益機会を無数に提供してくれているといったシークエンスであるのとは、全くさかさまの、とてもムードの悪いといった意味で）、、、。

　いずれにしましても、主要３通貨の商いにおいては、落ち着いてポジション・メーク（その戦略や、目先的なシナリオが描けるような）に望めるような環境が（ノイズのような不透明感や不確実性が、それなりに除去されて）それなりに再構築されるまでは、優雅な様子見で構わないのではないでしょうか、、、。

　先週後半の外為マーケットの主要３通貨の商状は、、、。

　週末・月末による、ポジション調整絡みの商いが先行傾向といった影響も強かったのでしょが、総体的には、当面の（本来の）トレーディング・ゾーンにプライスを回帰させてきていたようでした、、、。

　とは、言いましても、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状は、単体の材料で主体的にプライスが形成されているのでは無い状況なのは言うまでもありません、、、。

　他方、ＥＵＲ/ＵＳＤのプライス・アクションの見通しについては、不透明感も含めて、マーケット参加者の大勢は同じ方向（リスク認識が）で、正反対の見方が対立するようにはなっていないと思われますのが、、、。

ユーロ圏で勃発している（ギリシャの財政赤字＆解決プロセスの不透明・不信感による日替わりの一喜一憂の様相を帯びたテーマに席巻されてもおりますし）ソブリン・リスク懸念を理由とした、対主要通貨でのＥＵＲの商い（極めてセンチメントが悪化した地合いが、ＥＵＲを圧迫し続ける中で）に連れての（ＥＵＲ/ＵＳＤの不安定なプライス・アクションに連鎖するのはもとより、クロス円＝ＥＵＲ/ＪＰＹの商状の、キツいＥＵＲ売りに、引き回されるといった印象ばかりでしたが）、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状を俯瞰するならば、、、。

リスク・リダクションが要請（主要株式マーケットや原油・金等コモディティ・マーケットの商状との連関で、すかさずリスク許容度が測られますが）される局面では、、、。

ファンディング・カレンシーであるＵＳＤとＪＰＹは（安全への逃避の連想からでしょうが、中・長期的な判断ではないでしょうが）、ともに（買い戻しが）顕著に支援されるといった商状が継続したままとなっておりますが、、、。

ただし、その様な脊髄反射においても、悩ましいのはＵＳＤ/ＪＰＹの綱引きの強弱であって、ＵＳＤとＪＰＹのどちらをより選好するのかですが、、、。

特にＪＰＹ買いが先行する場合には、主導するのは消去法的な曖昧さに尽きるようですが、、、。

そんな、決め手を欠いた、ＵＳＤ/ＪＰＹの商いですので（一過性の材料で、ＪＰＹが買い戻されたり、ＵＳＤに資金フローが流れたり、落ち着かない感じになるには仕方が無いのかもしれませんが）、短期的にもポジション・エントリーのストラテジーが描ききれないのが正直なところでもあります、、、。

しかしながら、中・長期的なＵＳＤ/ＪＰＹに関する私見でのビューは、依然としてダウン・トレンド（ＪＰＹ高）をベース・シナリオとしておりますし、、、。

近い将来においても、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値余地は充分あると想定もしております、、、。

さて、そんな私見でのビューを透かして、先週後半のＵＳＤ/ＪＰＹのプライス・アクションをウォッチするならば、、、。

　２３日（火曜日）のニューヨーク・マーケットの序盤の時間帯に、やや反落気味な商状となってＵＳＤ/ＪＰＹは９０円２０銭アラウンドにプライスを切り下げて以降になりますが、、、。

　一旦、ＵＳＤ/ＪＰＹは極めて狭い値幅での膠着商状入りして、（オーバー・ナイトしての）翌２４日の東京マーケットから、欧・米ランドでの商いを通過することになりました、、、。

　そしてその後、２５日の東京マーケットの序盤の商いでは、結果的にＵＳＤ/ＪＰＹはさらにプライスを削ることになってしまったのですが、、、。

　余談になりますが、私見では、このタイミング（２５日の東京マーケットのオープン前＝ちなみに、同日木曜日分の前回当欄の原稿を早朝に入稿後でしたので、その記述内容と照らしていっそう、違和感を持ったのかもしれませんが）では、概ね、ＵＳＤ/ＪＰＹのプライシングの目線は下向きなのが順当であるのではないかと思ったのでしたが、、、。

　しかしながら、当日のマーケット予想には、ＪＰＹを弱含みとするばかりか、（前日のニューヨーク・マーケットでの、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値ブレの反動的な反発として判断を急ぐべきでないのでは）あまりにも限界的な、東京マーケットのオープンの時間帯のＵＳＤ/ＪＰＹの軟調商状を捕捉して、ＪＰＹ全面安（瞬間風速のプライスを捉えれば事実でしょうが）といったマーケット・リポートについては、私見では全く理解不能としか言いようが無かったのでしたが、、、。

　さて、ＵＳＤ/ＪＰＹの商状に話を戻しますが、、、。

結局、お昼前の時間帯までに、ＵＳＤ/ＪＰＹは９０円００銭レベルをクリアーに割り込んでの商いとなりました、、、。

　ちなみに、２５日は実需筋の決済が集中すると目される、ゴ・トー日要因も意識されるそうでもありましたが（翌２６日は月末ですので、ＵＳＤ不足となる思惑もありますし）、、、。

東京マーケットのＴＴＭレートは、９０円１８銭～２３銭レベルで、無難な水準＝前日の欧州ラウンドの膠着した推移（プライスが急激に変動・乖離することもなく）のまま、での公示となっておりましたのが、、、。

　これにより、ＴＴＭレートの公示時間帯からは、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、６０pips程度の弱含みでしたので、値幅的には然程でもなかったのでしょうが、、、。

しかしながら、ＵＳＤ/ＪＰＹが９０円台ロウ・レベルでの滞空から転げ落ちてしまったといった、それなりの体感的なインパクトは、マーケット参加者にとって心理的な重石ともなってしまったのではないかとも推察いたしましたが、、、。

東京マーケットの中盤にさし掛かる頃合には既に、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円６０銭レベル挟みでの商いまで下値を切り下げてしまってもおりました、、、。
　
　私見では、引き続いて参入してくる（東京マーケットの商いにはノイズが多過ぎといった気がしましたので）、欧州・ロンドン勢の出方に早くも興味が移りましたが、、、。

　主要格付け会社は（どうやら）、ギリシャのクレジット・リスクに関して、ソブリン債格付けを引き下げ方向（数ヶ月以内に変更される）の含みで、モニタリングしているといったことが、（既定路線でしょうが、政治的な配慮からなのか、マーケットへの地均しでしょうか）囁かれ始めもしましたし（報道ベースで）、、、。

波状的に噴出する要因（格付けに制約される機関投資家の資金配分から、ＥＣＢのオペ応札の担保適格まで影響しそうですが）により、対主要通貨でＥＵＲのいっそうの圧迫を瞥見（ＥＵＲ/ＵＳＤやＥＵＲ/ＪＰＹの急落商状といった）しつつ、、、。

手掛け難い、ＵＳＤ/ＪＰＹの商いの入り方（早出の欧州勢は、東京マーケットの需給やオーダーの積み残しを刹那的に追いかけてポジション・メークしてくるにしても、その後の、欧州・ロンドン・マーケットでもＵＳＤ/ＪＰＹの下値追い商状が支持されるのかどうかといった）について、欧州・ロンドン勢のお手並み拝見といった気分でもありました、、、。

どうやら、ロンドン・マーケットの商いでも、ＵＳＤ/ＪＰＹにおいてもさらなるアンダー・サイドを意識していた（ＵＳＤ売り・ＪＰＹ買い戻しスタンスから、スペック筋の仕掛け的な下値トライが観測されれば、一旦は同調して、下値メドをテストしてみるといった＝ただし、深追いしてＵＳＤ売りで突っ込むことはせずに）ようですが、ただ慎重なものであったようでした、、、。

　よって、ＵＳＤ/ＪＰＹはジリジリ（ＵＳＤを買うのには、リスクがあるでしょうし）と、プライスを切り下げる商状となって、、、。

ロンドン・マーケットでの商いが本格化する時間帯には、断続的に、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円３０/４０銭の、目先の下値メドの下限付近での推移となっておりました、、、。

私見では、ＵＳＤ/ＪＰＹが下値を切り下げるにしても、（このタームでの流れからは）それなりの達成感もあるのではないかと思ったのでしたが、、、。

　それでも、この日のＵＳＤ/ＪＰＹの下値追い商状が（ロンドン・マーケットで）一巡したわけではなく、、、。

ニューヨーク・マーケットのオープン前の時間帯から、さらにＵＳＤ売り・ＪＰＹの買い戻し意欲が強まると、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円００銭レベルも下回っての商いとなってしまうことになりました、、、。

　これにより、ニューヨーク・マーケットの中盤には、一時的にＵＳＤ/ＪＰＹは８８円８０/９０銭レベルの直近最下値レベルでの商いまで、プライスが押し込まれることになりました、、、。

私見では、どのような憶測に突き動かされたのか推し量り難いばかりなのですが（このレベル＆タイミングから、ＵＳＤ/ＪＰＹにおいて積極的にＵＳＤを売っていっても仕方ないのではないかと思えてなりませんでしたので、個別のポジション特有の調整絡みからの、やむを得ない都合によるオーダーが瞬時、プライスを下値に叩いたのでしょうか）、、、。

半面、ＵＳＤ/ＪＰＹでのＵＳＤ売りが一服するまでに、幾分ＵＳＤ/ＪＰＹの下落の継続性のしぶとさを示唆するような商いのニュアンス（ハイ・テンションとも言えないのに、下落の加速感が衰えきらない）が、妙に気にもなりましたが、、、。

私見でしかない、その観点を過大に評価すれば、ＵＳＤ/ＪＰＹの下値リスクの蓄積も臨界点に迫っているのかもしれません（プライスを崩すような急反落商状となる）、、、。

　とは、言いましても、さすがにＵＳＤ/ＪＰＹが８８円台にＤｉｐｓしたことで、コツンと（超・短期でのことですが）底を打った感じと言えそうです、、、。

そもそも、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円００銭アラウンドにかかれば、ＵＳＤ/ＪＰＹの急降下の発射台として神経質になるレベルでしょうし、、、。

ですので、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円台ロウ・レベルが射程圏となるようですと、自ずとＵＳＤ/ＪＰＹのトレーディングは分水嶺と言うことになるでしょうから（覚悟不十分のまま＆ヘッジのポジションでは＝オプションの仕込みも手薄なのでは）、プル・バックするのは必至だったのではないでしょうか、、、。

　　２５日のニューヨーク・マーケットの商いでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは８８円８０銭レベルでの出合いが、最下値での観測となっております、、、。

　その後の、ニューヨーク・マーケットの終盤にかけては、緩やかに浮上することになったＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円台を回復しており、、、。

　週末金曜日の東京マーケットに帰ってきての商いでは、、、。

ＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円台ロウ・レベルでの小動きに終始して、積極的な商いは見送られていたようでしたが、、、。

　しかしながら、（２６日の）東京マーケットでは、ＵＳＤ/ＪＰＹに限ってもＵＳＤを買いたい（ＵＳＤブル派なのでしょうか）のか、プライスを担ぎ上げたくて仕方ないのか、、、。

私見では、ＵＳＤ/ＪＰＹが違和感さえある、下値支えの印象が拭えなかったのですが（感違なのかもしれませんが）、、、。

予断を持てば、ＵＳＤ/ＪＰＹが８８円台から下値レベルを窺っても、おそらくはＵＳＤ/ＪＰＹの８５円台ロウ・レベルまでプライスを切り下げない限り、本邦当局の介入も期待出来ないでしょうから、、、。

それなりの見極めや確信によるものか、力技（ロングで捉まっても、自力で脱出する）に自信がある場合以外に、ＵＳＤのロング・ポジション・メークのモチベーションは何になるのでしょうか、、、？

　ちなみに、東京マーケットのＴＴＭレート公示の時間帯では、ＵＳＤの需給は、ＵＳＤ余剰気味でもあったようでしたので、、、、。

　よって、ＴＴＭレート公示の時間帯に向けて、ＵＳＤ/ＪＰＹは８９円５０銭レベルの上値を瞬時示現したものの、結局は、頭打ちといったことは否めなかったようでした、、、。

　月末ですので、外債への資金供給の妙味（まだ、ＬＩＢＯＲ＝ロンドン銀行間出し手レート、の日・米の短期金利は逆転したままですので、ヘッジ・コストの糊代はあるのではないでしょうか）についての憶測や、投資信託の設定絡みからの外貨買い（ＪＰＹ売り）オーダーへの思惑（先廻りのＪＰＹ売りでしょうか）等々なのでしょうか、、、。

　週末・月末の東京マーケットのＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円３０銭アラウンドでの（上値が鈍いながらも）コジッカリとした小動き商状ではありました、、、。

　ただ、その後の欧州ラウンドを経て、ニューヨーク・マーケットの商いでは、ＵＳＤ/ＪＰＹは軟調な（足許での本来の）商状となったことにより、、、。

　週末金曜日のニューヨーク・タイムのオプション・カットの時間帯を通過する頃合には、プライスを押し戻されて、再びＵＳＤ/ＪＰＹは、８９円００銭レベルを割り込む商状となると、、、。

　その後は、概ねＵＳＤ/ＪＰＹの８９円８０/９０銭レベルでの冴えない商状のまま、クローズを迎えることになりました、、、。

　結局、金曜日（２６日）の、ニューヨーク・マーケットのクローズ・ベースでのＵＳＤ/ＪＰＹは８８円８０銭アラウンドで、越週といくことになりました、、、。

　私見では、ＵＳＤ/ＪＰＹは下値をテストし過ぎずに（プライスの過剰な下値ブレは、容易な自律反発や無用な反動による戻り上値を誘発するのでは）、、、。

　目先的に、ＵＳＤ/ＪＰＹの８９円台ミドル・レベルからロウ・レベルでの商いの継続により、絶好の下値トライのタイミングを窺っての（モーメンタムのある下値追い商状には）時間稼ぎが必要ではないでしょうか、、、。

　いずれにしましても、ＵＳＤ/ＪＰＹの８８円００銭レベルを切っての下落は、時期尚早の気がしますので、、、。

今週は、米国の雇用統計のアナウンスが週末に控えていることを考慮すれば尚更、ＵＳＤ/ＪＰＹは現状のプライスを維持することを期待するばかりです（ＵＳＤ/ＪＰＹのベア派として控えめな見解として）、、、。

繰り返しになりますが、ＥＵＲ/ＵＳＤの商状には意見の相違は殆ど無いでしょう、、、。