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為替大観

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第397回 ~金とドル~

2020年08月19日

先週の金相場の動きから、ドル安は止まっていないとの感触を持った。今のドル安はファンダメンタルズでなく、政治的と見たほうがわかりやすい。すなわち米ドルの価値を引き下げようとする仕掛けが市場を支配してきているとの考えだ。これに対し、ドルの下落を阻止する動きが出てくるかどうか、注意深く見ていかなければならない。

まず、これまでの金相場の値動きをみる。6/8(安値1,677.37ドル)から9週連続して上昇、8/6には2,074.92ドル(1オンス、スポット価格、上昇率は23.7%)の史上最高値を付けた。しかしあまりにも早い上昇速度を見て、スピード調整のような利食いが入り急落、8/12には1,900ドルも割れ、一時は1,862.13の安値(下落率10.3%)を付けた。その後徐々に値を戻し、昨日8/18には再び2,000ドルを回復し2,015.60まで上昇、今日は2,000ドル前後で、もみ合っている。

そして、市場心理はドル安に傾いている。その要因はこれまでとは変わりがない。コロナと米中断絶への懸念だ。米国は11月(3日)に米大統領選挙を控えており、米国経済の本格的な回復への確固たる見通しも出てこない。不安定リスクが高まっていることで、ドルへの投資を減らしている。その一例が、あれだけ「金」を嫌っていた著名投資家のバフェット氏が、金鉱株への投資を明らかにしたことだ。

個人的には、今年はドルは大きく売れらないとの考えを持っている。トランプ氏が大統領である限り、再選目指してドルの暴落をもたらす政策はとらないとの見方だ。一方でドルよりも株式相場が順調であれば、ドル価値には大きな比重を置かないとの見方もあり、これが筆者にとっては、一つの不安材料だ。

米国景気は、順調とは言えないまでも、昨日発表になった住宅着工指数が、許可件数も含めて予想を大幅に超える増加を示すなど、着実に上昇している。そして株価はV字回復だ。ナスダックは連日史上最高値を更新しており、S&P500は、昨日ザラバ(3,395.06)、終値(3,389.78)とも市場最高値を付けた。ダウ工業平均は最高値には届いていないが、上昇基調は維持している。

逆に言えば、これだけ米国株価が堅調にもかかわらず、ドルが売られているということになり、そこに投機筋の仕掛け、あるいは、政治的な見えざる手が働いているかのようなにおいを感じる。ファンダメンタルズ的な考えでは、米ドル資金の余剰感が後退しない限り、ドル軟調の流れは変わらないといえる。2年3か月ぶりの高値を付けているユーロが大きく売られる要因も今は少ない。

今後1週間の予想レンジは、ドル円は104.50~106.50円。またユーロは、対ドルでは1.1820~1.2020、対円では125.00~127.00円。また英ポンド/ドルでは1.3050-1.3350と予想している。
(2020/8/19, 小池正一郎)

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プロフィール

  • 著者近影 小池 正一郎(こいけしょういちろう)
    グローバルマーケット・アドバイザー。1969年日本長期信用銀行(現・新生銀行)入行後、資本市場部長、長銀証券常務などを歴任。1998年よりUBS銀行外国為替本部在日代表、シティバンク・プライベートバンクを経て、2006年より2015年6月までプリンシパリス.日本代表(国際金融政治情報コンサルティング会社、本部英国ロンドン)。外国為替コンサルタント、ファイナンシャル・プランナー(CFP(r)認定者)。ブログ執筆中(牛誰人のブログ・小池正一郎の世界経済大観)。新潟県出身(関川村ふるさと大使)。


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