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第440回 ~数学対FRB~

2021年07月14日

米6月CPIが予想外の上昇となり、米ドル高が進んだ。特別に大幅なドル高、金利高にはならなかったが、それ以上にFRBパウエル議長の「物価上昇は一時的」との評価に対し、「そうではない」との声が高まってきたことに注目しなければならない。
ドル円は、先週久しぶりにリスクオフの表現で、円買いが広がったが、それこそ一時的、中期(89日)線を下回らなかったことで、すぐに反騰、三日連続の日足陽線となり、今朝は110.70円までドルは買われた。
米10年国債金利もCPI発表後に上昇、7/2以来の1.42%へ上昇した。

CPIのヘッドラインは、「前月比+0.9%、前年同月比+5.4%」であったが、細かく内容を見ると、恒常的な上昇傾向がわかってきた。その内容は、
①ヘッドラインはCPI総合の計数だが、過去3か月、6か月の年率換算上昇率は、それぞれ、+9.7%、+7.3%と1980年代初め以来上昇率であること、②コア(エネルギーと食料を除いた上昇率)が、前月比+0.9%と総合指数と同じであること、なお前年同月比は+4.5%と高止まりしている。いわゆる一般消費財等が上昇を続けていることが読み取れる。

また、③別の重要な比較として、パンデミック前の2020/2月の比較でみても上昇傾向は変わらない。総合で+3.7%(年率換算)で、コア指数でも+3.1%(同)たFRBのターゲット2%よりはるかに高い。

また④品目別に見ると、中古車の上昇は10.5%(“前月比”)で、1953年以来最大の上昇率である。年率でなく、前月比であることがより重要だ。2020年2月以来ではほかにも⑤新車価格の上昇も注目である。前月比+2.0%だが、前年同月比では、+5.3%と1981年以来の最大の上昇率で、新車、中古車合わせて、2020年2月以来の上昇率も+23.7%(年率換算)であることも脅威だ。

このように、パウエル議長の固執する「一時的」との根拠が、徐々に薄れてきていることは、近い将来、方針転換を考えられるのでないかとの憶測を呼んでいる、その意味では、今月のFOMC(連邦公開市場委員会)での議論が大きく注目される。先月の会合で、次回(7月)からテーパリングの議論を本格化すると明らかにしているので、なおさら気を付けていかなければならない。今後発表されるPPI(生産者物価)など経済指標に要注意だ.
まさに、このような“数字”が勝つか、パウエル議長の“丹力”が勝つか、興味あるポイントだ

さて、今後1週間の相場見通しは、ドル円は、先週と同じ111円ばさみの110.50~111.50円と予想。またユーロは、対ドルで先週よりドル高/ユーロ安の1.1650~1.1850、対円も円高ユーロ安の129.50~131.50円と予想。ただ、英ポンドは先週と同じ1.3750~1.3950と予想する。

(2021/7/14, 小池正一郎)

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プロフィール

  • 著者近影 小池 正一郎(こいけしょういちろう)
    グローバルマーケット・アドバイザー。1969年日本長期信用銀行(現・新生銀行)入行後、資本市場部長、長銀証券常務などを歴任。1998年よりUBS銀行外国為替本部在日代表、シティバンク・プライベートバンクを経て、2006年より2015年6月までプリンシパリス.日本代表(国際金融政治情報コンサルティング会社、本部英国ロンドン)。外国為替コンサルタント、ファイナンシャル・プランナー(CFP(r)認定者)。ブログ執筆中(牛誰人のブログ・小池正一郎の世界経済大観)。新潟県出身(関川村ふるさと大使)。


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