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市場養生訓

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第801回

2020年01月21日

 金が堅調だ。最近ではリスクオンで他の安全資産が売られても金はそれほど下がらない。1年前は1オンス1200ドル台だったが、直近では1566ドル水準に上昇している。
 金は一般的に、インフレの高進、通貨不信、ドル下落、低水準の金利などの時に買われやすい。また近頃ではロシアや中国などの中央銀行が金の保有を増やしている。ドル依存を低下させるためだ。米国が支配的な力を持つドルをバックに経済制裁を国際政治に利用することへの対抗の意味もある。
 ただ最近の金の堅調さは個々の要因もさることながら、全般的な制度や平和に対する不安が反映されているようにも思える。そうした不安に対する市場的な対策として、金でリスクヘッジしていると考えられる。
 こうした状況はトランプ政権の内外の政策と関連があることは容易に想像できるが、先週大統領は空席のFED(連邦準備)の理事候補二人を正式に発表した。
 その内の一人、ジュディー・シェルトンは元々金本位制の主唱者だ。現在の変動相場制の前のシステムであり、ドルを金に固定させる。こうなれば金価格は上昇する。前回の大統領選挙チームの経済顧問をやっていて、IMF体制の見直しを主張していた。
 もっとも最近ではFEDに対する批判も多く、FEDの金利設定能力に対する疑念も表明した。またFEDは米国の貿易競争力を高めるのに貢献すべきとも主張した。言わば、トランプ大統領の代弁者だ。
 もう一人の理事候補者も金融緩和論者と見られていて、米国景気の後退のサインが多くなれば大幅な利下げを主張する可能性が高いと見られている。
 但し二人とも理事になるには議会の承認が必要だ。特にシェルトンの方が問題になりそうだが、彼女は以前、欧州復興銀行の米国理事として議会の承認を得たことがある。そのため今回否認するのは難しいとの見方もあるがどうか。
 いずれにせよこうした動きを含めた多くのことが将来の不確実性を増幅する。そこで金になるのだろう。

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プロフィール

  • 著者近影 小口 幸伸(おぐちゆきのぶ)
    1950年生まれ。通貨・国際投資アナリスト。 元ナショナルウェストミンスター銀行国際金融本部長。 横浜国立大学経済学部卒業後、シティバンク入社。変動相場制移行後間もなく為替ディーラーとして第一線で活躍。シティバンクのチーフディーラーとなる。その後ミッドランド銀行為替資金本部長を歴任。


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